Yenen försvagas när spekulationerna om en Fed-räntehöjning tilltar

Viktiga punkter

• USD/JPY handlades till 158,467, upp 0,085 eller 0,05%, efter att ha nått en dagshögsta nivå på 158,580.
• Yenen försvagades till runt 158,5 per dollar och var på väg mot en veckonedgång på över 1%.
• Marknaden räknar med 44% sannolikhet för en räntehöjning från Fed i december, upp från 22,5% för en vecka sedan.
• Japans grossistinflation steg 4,9% i årstakt i april, över prognosen 3,0% och snabbare än ökningen 2,9% i mars.

Den japanska yenen försvagades till runt 158,5 per dollar på fredagen och pekade mot en veckonedgång på över 1%. En starkare dollar i bred mening ökade pressen på yenen när handlare i högre grad räknar med att USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) höjer styrräntan senare i år.

USD/JPY handlades till 158,467, upp 0,085 eller 0,05%, klockan 05/15 05:54:53 GMT+3. Dagens högsta var 158,580, lägsta 158,230, öppning 158,343 och senaste stängning 158,382.

Dollarn fick stöd av högre inflation i USA och fortsatt starka aktivitetsdata, alltså statistik som visar att ekonomin håller uppe tempot. Dollarn är på väg mot sin största veckouppgång på över två månader. Marknaden prisar nu in cirka 44% sannolikhet för en Fed-höjning i december, upp från 22,5% för en vecka sedan. I samma rapport noterades yenen runt 158,45 per dollar när oron för japanska valutastöd återkom.

USA-inflation ökar räntegapet

Hög inflation i USA har fått valutahandeln (FX, alltså handel med valutor) att svänga tillbaka till fördel för dollarn. Energikostnader och störningar i sjöfarten kopplade till Iran-kriget har ökat prispressen. Samtidigt pekar stabila siffror över nya arbetslöshetsansökningar och starkare detaljhandel på att ekonomin fortfarande klarar högre räntor.

Det missgynnar yenen. När Fed väntas hålla en högre räntenivå blir amerikanska räntor och räntepapper mer attraktiva. Japan har samtidigt en mer försiktig linje. Ju större skillnaden i räntor mellan USA och Japan ser ut att bli, desto mer benägna är handlare att köpa USD/JPY vid tillfälliga nedgångar.

Yenen har nu tappat ungefär hälften av de förstärkningar som kom efter flera omgångar av statliga valutastöd som startade den 30 april. Återhämtningen i USD/JPY visar att stödåtgärder kan bromsa yenens fall, men att ränteskillnader kan lyfta paret igen när USA-statistiken fortsätter att gynna dollarn.

Att förstå marknaden är ett första steg för att kunna fatta bättre beslut. I vårt kommande webbinarium går vi igenom hur USA-index fungerar, vad som driver marknaden och hur nybörjare kan närma sig handel med en tydlig plan.

Oljechock fortsätter pressa Japan

Höga oljepriser ökar pressen. Japan är starkt beroende av importerad energi. En utdragen konflikt i Mellanöstern kan därför försvaga yenen via högre importkostnader, sämre bytesvillkor (hur mycket import man får för sin export) och högre inflation i Japan.

Japans statistik över grossistinflation visar läget. Corporate Goods Price Index (ett index som mäter prisförändringar mellan företag, ofta en tidig signal om inflation) steg 4,9% i årstakt i april, över prognosen 3,0% och snabbare än 2,9% i mars.

Jämfört med månaden före steg grossistpriserna 2,3%. Priserna på petroleum- och kolprodukter ökade 5,3%. Kemivaror kopplade till nafta (en oljeprodukt som används som insats i kemisk industri) steg 79,4% jämfört med året innan. Importprisindex i yen steg 17,5%, den kraftigaste uppgången sedan december 2022.

Siffrorna ökar pressen på Bank of Japan (BoJ). En svag yen och dyrare energi kan snabbt ge högre importerad inflation, alltså att priser stiger för att importen blir dyrare. Om det sprider sig till fler varor och tjänster kan BoJ tvingas höja räntan tidigare.

Risk för valutastöd nära 158–160

Hotet om japanska valutastöd är åter i fokus. Japanska myndigheter bedöms ha gått in på marknaden flera gånger de senaste veckorna för att bromsa yenens fall. USA:s finansminister Scott Bessent uttryckte också stöd för Japans senaste åtgärder för att stabilisera valutan, vilket tolkades som att Washington inte motsätter sig Tokyos agerande.

Stödet påverkar marknadens beteende men garanterar inte en starkare yen. Japan har ingen fast gräns för hur ofta landet kan agera och har löpande kontakt med USA. Samtidigt framhåller valutaanalytiker att ensidiga åtgärder ofta är mindre effektiva än samordnade insatser, särskilt om USA anser att yenens svaghet främst beror på att BoJ höjer räntan långsamt och inte bara på spekulation.

En försiktig bedömning är att risken för nya stödåtgärder ökar när USD/JPY närmar sig 160. En snabb yenförstärkning är möjlig om Tokyo agerar igen. Men paret kan snabbt vända upp om inte amerikanska räntor faller eller BoJ signalerar en tydligare plan för högre ränta.

Starkare signaler från BoJ

BoJ-ledamoten Kazuyuki Masu sade att räntan bör höjas så snart som möjligt om det inte finns tydliga tecken på att ekonomin bromsar. Uttalandet ökar pressen på beslutsfattarna när energi-driven inflation blir mer seglivad.

BoJ-ledamöter har redan diskuterat behovet av att höja räntan om Iran-kriget förlänger energichocken. I ett riskscenario med fortsatt höga oljepriser och en svagare yen bedömer BoJ att underliggande inflation (kärninflation, alltså inflation rensad för vissa mer svängiga priser) kan ligga nära 3% i två år i rad.

Det gör en räntehöjning fortsatt möjlig. Om Japans prisstatistik fortsätter att accelerera och yenen försvagas ytterligare kan BoJ behöva agera innan inflationsförväntningarna (vad hushåll och företag tror om framtida inflation) stiger. En mer åtstramande BoJ-linje kan begränsa USD/JPY:s uppgång, men marknaden vill ofta se tydligare signaler än bara ord innan man säljer paret kraftigt.

Teknisk analys

USDJPY försöker återhämta sig efter den kraftiga nedgången från toppen vid 160,71. Paret handlas nu runt 158,47 när köpare gradvis tar tillbaka kortsiktig kraft. Uppgången tyder på att marknaden lugnar sig efter stora svängningar i början av maj, men kursen ligger fortfarande under de senaste topparna.

Tekniskt har läget förbättrats på kort sikt:

• MA5: 157,91 (glidande medelvärde, alltså snittkurs för de senaste 5 dagarna)
• MA10: 157,46 (snittkurs för 10 dagar)
• MA20: 158,22 (snittkurs för 20 dagar)

De korta glidande medelvärdena har börjat peka upp efter det branta fallet, och kursen har tagit sig tillbaka över 5- och 10-dagarssnitten. Det brukar signalera att kraften kommer tillbaka, men paret kämpar fortfarande runt 20-dagarssnittet nära 158,20.

Viktiga nivåer att bevaka:

• Närmsta stöd: 157,50 → 156,40 (nivåer där köpare ofta kliver in)
• Starkare stöd: 153,90 → 152,08
• Motstånd: 158,80 → 160,70 (nivåer där säljare ofta ökar)

Den senaste uppgången från området kring 156 har varit relativt jämn. Köparna har stegvis byggt upp en uppgång efter en snabb nedställning tidigare i månaden. Marknaden testar nu nästa motståndszon vid 158,80–159,00.

Om USDJPY tydligt bryter upp över den zonen kan marknaden sikta på en ny test av den bredare toppen nära 160,71. Men nivån är känslig eftersom spekulationen om nya japanska valutastöd är fortsatt hög.

Det tidigare fallet från över 160 visade hur snabbt myndigheter kan agera när yenens försvagning går för fort. Den risken fortsätter att begränsa en varaktig uppgång i paret.

Sett till grunderna (fundamenta, alltså ekonomi och räntor) talar mycket fortsatt för en starkare USDJPY på medellång sikt. Skillnaden i räntenivåer mellan USA och Japan är stor, samtidigt som BoJ har en mer stimulerande linje än Fed.

Men marknaden väger detta mot risken för valutastöd och ändrade ränteförväntningar i USA. Lägre USA-inflation eller mjukare Fed-signaler (mer ”duvaktiga”, alltså mer inriktade på lägre räntor) kan försvaga dollarn och pressa USDJPY ned igen.

Omsättningen under återhämtningen ser jämnare ut än under den kraftiga nedgångsdagen, vilket talar för stabilisering snarare än ett tydligt utbrott med ny fart.

USDJPY har för närvarande en försiktigt positiv kortsiktig tendens så länge kursen håller sig över 157,50. Samtidigt lär svängningarna förbli stora nära det psykologiskt viktiga området kring 160.

Försiktig prognos

USD/JPY har en svagt positiv tendens så länge paret håller sig över 158,218 och 157,906. Ett brott över 158,580 skulle kunna öppna för en ny rörelse mot 160,716, särskilt om amerikanska räntor förblir höga och marknaden fortsätter räkna med risk för en Fed-höjning.

Ett fall under 157,460 skulle signalera att oro för valutastöd eller förväntningar om BoJ-höjningar börjar påverka mer. Handlare bör bevaka inflationsförväntningar i USA, Japans grossistpriser, oljepriser, signaler om åtgärder från Tokyo och om Masus budskap om högre ränta får bredare stöd i BoJ.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto