USD/JPY närmar sig 160 när Fed-spekulation slår mot yenen

Viktiga punkter

• USD/JPY handlades vid 158,51, ned 0,18 eller 0,14%, efter att ha nått en dagshögsta på 159,097.
• Yenen låg kvar nära 159 per dollar, nära nivån 160 som utlöste att japanska myndigheter gick in och köpte yen i slutet av april och början av maj.
• Marknaden prissätter nu över 50% sannolikhet för att Fed höjer räntan i december, samtidigt som Bank of Japans (BOJ, Japans centralbank) möte 15–16 juni åter hamnar i fokus.
• Japans ekonomi växte i årstakt (omräknat från kvartalstakt) 2,1% under första kvartalet, över prognosen på 1,7%, vilket stärker bilden av att BOJ kan höja räntan.

Den japanska yenen handlades nära 159 per dollar på onsdagen, vilket håller marknaden vaksam på att Tokyo kan gå in och stödja valutan igen. USD/JPY handlades vid 158,51, ned 0,18 eller 0,14%, kl 05/20 06:44:15 GMT+3. Dagens högsta var 159,097 och lägsta 158,835. Kursen öppnade på 159,026 och stängde på 159,069.

Paret ligger kvar nära 160-zonen som fick japanska myndigheter att ingripa i slutet av april och början av maj. Handlare testar hur svag yen Tokyo accepterar innan myndigheterna åter går in på valutamarknaden.

Dollarn har fortsatt övertaget i makrobilden (det breda läget i ekonomin). Dollarn handlades nära en sexveckorshögsta när inflationsoro kopplad till Iran-kriget lyfte förväntningarna på att Fed kan höja räntan. Yenen låg kvar nära nivåer där myndigheter tidigare ingripit runt 159, samtidigt som marknaden prissatte över 50% sannolikhet för en Fed-höjning i december.

Räntedifferensen hålls stor när marknaden räknar med Fed-höjning

USD/JPY får stöd av utsikterna för amerikanska räntor. Iran-kriget har hållit oljepriserna höga, stört energiflöden och ökat pristrycket (inflation). Det har fått marknaden att räkna mindre med räntesänkningar och mer med risken för att Fed stramar åt igen, alltså höjer räntan eller signalerar stramare politik.

Dollarindex (ett mått på dollarns värde mot flera stora valutor) låg på 99,306, upp över 1% i maj, medan Brentolja låg kring 110,8 dollar per fat. Högre olja håller inflationsrisken uppe och ger Fed mindre utrymme att lätta på politiken, alltså sänka räntan.

Detta räntespann pressar yenen. Amerikanska marknadsräntor är höga, medan BOJ fortfarande tar små steg. Om amerikansk inflation inte dämpas eller räntorna i USA faller kan handlare fortsätta köpa USD/JPY vid nedgångar.

Risk för BOJ-höjning bromsar yenförsvagningen

Japan-sidan är inte längre enkelriktad. Starkare data i Japan har gett fler argument för att BOJ kan höja räntan igen.

Japans ekonomi ökade i årstakt 2,1% under första kvartalet och slog prognosen på 1,7%. Jämfört med föregående kvartal (kvartal-till-kvartal) steg BNP (bruttonationalprodukt, värdet av allt som produceras i landet) 0,5%, mot väntade 0,4%. Privat konsumtion och företagens investeringar (kapitalutgifter, pengar som läggs på maskiner, byggnader och annan utrustning) ökade båda 0,3%. Nettot från handel med omvärlden (export minus import) bidrog med 0,3 procentenheter till tillväxten.

Det ger BOJ större handlingsutrymme. En starkare ekonomi klarar högre lånekostnader bättre. Det gör det också lättare för beslutsfattare att försvara yenen med räntan, inte bara genom att gå in och köpa yen.

USA:s finansminister Scott Bessent har också sagt att han stödjer BOJ:s oberoende och lyft fram Japans starkare grundläge. Marknaden prissätter 80% sannolikhet för att BOJ höjer räntan från 0,75% till 1% vid mötet 15–16 juni.

Interventionsrisken åter nära 160

Tokyo har redan visat att man kan agera. Flera tjänstemän har sagt att Japan kan gå in på valutamarknaden upprepade gånger om rörelserna blir röriga.

Yenen har tappat en stor del av uppgången som kom efter det senaste ingripandet. Det gör handlare försiktiga nära 160, även om dollarn fortsatt har stöd.

Ingripanden kan ge kraftiga rörelser inom samma handelsdag, men ändrar sällan riktningen över tid utan stöd från räntor. Om Fed fortsätter vara stram (”hökaktig”, alltså signalerar högre räntor längre) och BOJ väntar kan USD/JPY återhämta sig efter varje ingrepp. Om BOJ höjer i juni och visar att fler höjningar kan komma kan yenen få en tydligare botten.

Olja håller Japan under press

Konflikten i Mellanöstern är ytterligare ett problem för Japan. Höga oljepriser försvagar ofta yenen eftersom Japan är beroende av importerad energi. Dyrare bränsle försämrar handelsbalansen (skillnaden mellan export och import), höjer importpriser och pressar hushållens köpkraft.

Iran-kriget har stört energimarknaderna och stängt Hormuzsundet, vilket har hållit oljepriset uppe. Det gynnar dollarn som trygg hamn (valuta som ofta stärks i oroliga tider) och genom högre inflation, medan Japan får högre importkostnader.

Det skapar en svår balans för Tokyo. En svagare yen gör importer dyrare och eldar på importinflationen (prisökningar som kommer via dyrare import). Högre olja ökar pristrycket ytterligare. En BOJ-höjning kan stötta yenen, men kan också dämpa tillväxten om hushåll och företag pressas av högre räntor.

Teknisk analys

USD/JPY handlas kring 158,85 och stabiliseras efter den kraftiga nedgången tidigare i maj, i samband med rörelser som liknar myndighetsingripanden, som tillfälligt drog ned paret under 156,00. Återhämtningen har varit relativt jämn, men farten avtar när paret har svårt att ta sig över motståndszonen 159,00–160,70 (motstånd = nivå där kursen ofta stöter på säljtryck).

Tekniskt är uppgången fortfarande skör:

• MA5: 158,78 (glidande medelvärde över 5 dagar, ett genomsnitt som visar kortsiktig trend)
• MA10: 158,01 (glidande medelvärde över 10 dagar)
• MA20: 158,19 (glidande medelvärde över 20 dagar)

Kursen ligger över 10- och 20-dagars glidande medelvärden, vilket ger en svagt positiv kortsiktig bild. Men de senaste kursstaplarna (candles, diagramstaplar som visar öppning/högsta/lägsta/stängning) visar tvekan under återhämtningens toppar. Det tyder på att köparna tappar kraft när USD/JPY närmar sig ett område med flera motstånd.

Viktiga nivåer att bevaka:

• Närmaste motstånd: 159,00 → 160,70
• Större motstånd: 161,40
• Stöd: 158,00 → 156,40 (stöd = nivå där köpare ofta kommer in)
• Större stöd: 153,90 → 152,00

Nivån 160,70 är fortsatt mycket viktig. Den zonen utlöste tidigare stora nedgångar och är fortsatt en trolig smärtpunkt för japanska myndigheter om yenen försvagas snabbt igen.

Strukturellt rör sig USD/JPY nu i ett smalare återhämtningsintervall efter det kraftiga fallet tidigare i månaden. Uppgången har inte haft samma kraft som under mars och april, vilket kan tyda på att köpare är försiktiga på grund av risken för nya ingripanden.

I grunden väger marknaden två motkrafter mot varandra:

• Högre amerikanska räntor och att Fed dröjer med lättnader (räntesänkningar) stödjer dollarn.
• Oro för en svag yen och möjliga japanska ingrepp dämpar uppsidan.

Marknaden följer också BOJ noga. Även små förändringar i budskapet om obligationsköp (centralbankens köp av statsobligationer för att påverka räntor), inflation eller att normalisera politiken (gå från mycket låg ränta till mer normalt läge) kan snabbt stärka yenen om handlare tolkar tonen som stramare.

Handelsvolymen (hur mycket som omsätts) har fallit jämfört med nedgången som drevs av ingripanden, vilket tyder på att marknaden konsoliderar, alltså rör sig sidledes, snarare än att ta fart i ett nytt utbrott.

Om USD/JPY tar sig upp över 159,00 ökar sannolikheten för ett nytt test av 160,70. Men om paret upprepade gånger misslyckas under den zonen kan vinsthemtagningar (att sälja för att låsa in vinst) ta över och pressa tillbaka mot 158,00 och eventuellt 156,40.

Försiktig prognos

USD/JPY har en svagt positiv trend så länge det håller sig över 158,187 och 158,018. Ett brott över 159,097 talar för en rörelse mot 160,716, där risken för myndighetsingripande kan öka snabbt.

En nedgång under 158,018 försämrar den kortsiktiga bilden och kan flytta fokus mot 156,402. Nästa steg beror på tre faktorer: hur marknaden prissätter en Fed-höjning, signaler från BOJ inför mötet 15–16 juni, och om Tokyo bedömer att en rörelse tillbaka mot 160 kräver nya köp av yen.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto