USD/JPY föll nästan 0,65% på torsdagen och var på väg mot sitt största dagliga tapp på en månad, när oron kring AI-kopplade investeringar kylde av globala aktier och drev efterfrågan på den japanska yenen. Valutaparet handlades kring 157, den lägsta nivån sedan den 30 september, samtidigt som USA-dollarn stabiliserades. Dollarindex låg nära 101,75 efter att ha nosat på en treveckorslägsta nivå på 101,45, medan yenen gick starkast bland större valutor i en riskavert handelsdag.
Obligationsköp förstärkte rörelsen, pressade ned räntorna och minskade räntegapet mellan USA och Japan. Den amerikanska tioårsräntan låg kring 5,04%, ned 1% för dagen, medan Japans tioåriga statsobligationsränta var nära 2,86%, ned 0,50%. Marknaden präglas fortsatt av en stor räntedifferens och granskning av Japans skuldbörda, samtidigt som Bank of Japans styrränta väntas lämnas oförändrad på 1,25% vid mötet den 29–30 oktober efter septemberhöjningen på 25 punkter. I USA väntas Federal Reserve allmänt avvakta nästa vecka, och ytterligare en höjning på 25 punkter prissätts för december med sannolikhet kring 89%, i linje med inflationsmålet på 2%.
Handelsrekommendationer och strategier för volatilitet
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig på förhöjd kortsiktig volatilitet när USD/JPY pendlar nära 157 efter den kraftiga dagsnedgången på 0,65%. Att köpa kortlöpta säljoptioner (puts) eller nedåtriktade risk-reversals i USD/JPY är ett kostnadseffektivt sätt att dra nytta av inflöden till “safe haven”-yenen, drivet av nervositet i tekniksektorn. Historiskt har snabba risk-off-regimer ofta lett till att carry trades avvecklas abrupt, vilket kan utlösa flerfiguriga fall i paret inom några dagar.
Trots den senaste nedgången innebär gapet på 218 räntepunkter mellan den amerikanska tioårsräntan på 5,04% och den japanska tioårsräntan på 2,86% fortsatt en tydlig negativ carry för korta dollarpositioner. Vi avråder från ohedgade långa yenpositioner i spot, eftersom den stora räntedifferensen fortfarande tydligt gynnar att hålla “greenbacken” över längre horisonter. I stället bör handlare överväga bear put spreads för att begränsa premiekostnaden samtidigt som man kan dra nytta av yens styrka på kort sikt.
Centralbanksutsikter och korsvis säkring mellan tillgångsslag
Med Bank of Japans möte planerat till den 29–30 oktober och Federal Reserve som lämnar räntebesked nästa vecka väntas implicit volatilitet i frontmånadsoptioner stiga. Vi rekommenderar att använda strategier för lång volatilitet, såsom straddles eller strangles, för att kunna tjäna på kraftiga kursrörelser oavsett riktning. Givet att terminsmarknaden prissätter en 89-procentig sannolikhet för en Fed-höjning i december kan varje oväntad förändring i centralbankernas tonläge trigga explosiva utbrottsrörelser.
Vi uppmanar också handlare att följa statsobligations-terminer noggrant, eftersom den amerikanska tioårsräntan nyligen föll 1% under en och samma handelsdag i spåren av säkerhetsköp. Eftersom börsrekyler i tekniksektorn direkt driver kapital in i yenen skapar en kombination av säljoptioner på aktieindex och långa valutaterminer en stark korsvis hedge. Att hålla lägre hävstång än normalt de kommande veckorna skyddar portföljer mot oförutsägbara kast inför årets slut.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
