EUR/USD föll 0,33% på torsdagen till cirka 1,1195 och gav tillbaka tidigare uppgångar efter att USA-dollarn återhämtade sig från en treveckorslägsta i Asienhandeln; paret hade nått en intradagsnotering på 1,1256. Pressen på euron höll i sig när politisk turbulens i Frankrike och tvivel kring landets finanspolitiska bana tyngde riskaptiten, samtidigt som efterfrågan på franska statsobligationer försvagades. Den franska tioårsräntan steg över 5% för första gången sedan 2002, och räntespreaden mot tyska Bunds vidgades.
Spänningarna på obligationsmarknaden underströks av att den franska tioårspremien mot Tyskland stigit med över 100 punkter sedan slutet av februari till 175 punkter, nära en toppnivå från 2011 på omkring 190 punkter. Preliminära siffror visade att eurozonens konsumentförtroende sjönk till -17,9 i oktober från -16,5 och under prognosen -17. I USA handlades den tioåriga statsobligationsräntan kring 5,06% efter en topp på 5,36% tidigare i månaden, och dollarindex låg runt 101,85 efter en intradagslägsta på 101,45; marknaden räknar med att Fed och ECB lämnar räntorna oförändrade i oktober, även om energirelaterade inflationsrisker kvarstår kring 2%-målen. Oljepriset steg till en femveckorshögsta efter uppgifter om möjliga förnyade amerikansk-israeliska attacker mot Iran efter det amerikanska mellanårsvalet, samtidigt som Houthi-attacker i Saudiarabien ökade risken för störningar i utbudet från Persiska viken.
Nedsidesrisk i EUR/USD och makroutmaningar i eurozonen
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig för ytterligare nedåtgående momentum i EUR/USD när franska finanspolitiska problem fortsätter att spilla över på marknaden för statsobligationer. När spreaden mellan franska och tyska tioårsräntor stigit över 175 räntepunkter—och närmar sig krisnivåerna från 2011 på 190 räntepunkter—dominerar nedsidesriskerna fortsatt. Om politisk instabilitet pressar ränteskillnaden mot 250 räntepunkter, en nivå som sågs under regionala skuldoron 2018, bör vi räkna med att EUR/USD kan falla mot 1,1000.
Vi måste också beakta försvagade ekonomiska fundamenta i Europa, vilket understryks av nedgången i eurozonens konsumentförtroende i oktober till -17,9. Den tydliga försämringen från föregående -16,5 signalerar svagare hushållssentiment i ett läge med fortsatt höga energikostnader. Positionsstorleken i strategier som är långa euro bör reduceras när dessa makroindikatorer inte ger något strukturellt stöd.
Motståndskraft i USA-dollarn och strategier för marknadsvolatilitet
På andra sidan affären bör vi positionera oss för en motståndskraftig USA-dollar när global aktievolatilitet driver säkra-hamn-flöden. När teknikrelaterade nedgångar flyttar kapital till amerikanska statsobligationer och håller tioårsräntan förhöjd kring 5,06% får dollarindex fortsatt stöd runt 101,85. Optionsstrategier som använder säljoptioner på större aktieindex eller köpoptioner på dollarn kan bidra till att säkra mot bredare marknadskorrektioner.
Slutligen bör vi förbereda oss på förhöjd implicit volatilitet på energi- och räntederivatmarknaderna. Att råolja stiger till femveckorshögsta på grund av utbudsrisker i Mellanöstern riskerar att utlösa nya energidrivna inflationsuppgångar före årsskiftet. Genom att använda straddles eller strangles i valutaoptioner kan handlare dra nytta av kraftiga prisrörelser inför kommande centralbanksbesked.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
