USD/JPY förlängde sin rekyl ned från området kring 159,00 – en treveckorshögsta – och föll till runt 157,60, en veckolägsta, under torsdagens asiatiska handel. Rörelsen kom när marknaden vägde risken för japansk officiell intervention mot Bank of Japans gradvisa åtstramningslinje efter att styrräntan i september höjdes till en 31-årshögsta på 1,25 %. I USA blev den initiala dollarlyften efter onsdagens starkare KPI-siffra kortvarig, i takt med att förväntningarna ökade om att Federal Reserve avstår från en höjning i oktober. Det pressade ned Treasury-räntorna och uppmuntrade ytterligare vinsthemtagningar i USD, även om prissättningen fortfarande indikerar över 85 % sannolikhet för ytterligare en höjning innan årets slut.
Fokus ligger också på uppgifter om att BoJ kan undvika en höjning två möten i rad i oktober, vilket kan dämpa JPY-styrkan. Senare på torsdagen väntas USA:s producentprisindex (PPI), medan fredagen bjuder på ett tal av Fed-chefen Kevin Warsh. Tekniskt har paret brutit under stödet vid det 100-perioders enkla glidande medelvärdet på fyratimmarsdiagrammet och björnarna bevakar 23,6 %-retracementen enligt Fibonacci; ytterligare nedsidesmål inkluderar 38,2 % vid 156,71 och därefter 50,0 % vid 155,98, med 61,8 % vid 155,25. Motstånd återfinns vid 100-perioders SMA nära 157,97, innan swing-toppen vid 159,07.
Strategier för derivat och riskhantering
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för plötsliga svängningar genom att använda skyddande putoptioner eller nedsideshedgar medan USD/JPY handlas kring 157,60. Historisk data visar att faktiska eller hotande japanska valutainterventioner kan driva upp yenen med 300 till 500 pips på bara några timmar. Att minska hävstången i långa positioner är ett klokt steg så länge interventionsoron är hög.
Vi rekommenderar att invänta ett tydligt brott ned under 23,6 %-retracementen innan man tar nya baisseinriktade derivatpositioner. En varaktig rörelse nedåt öppnar för tydliga nedsidesmål vid 38,2 %-nivån 156,71 och 50,0 %-retracementen nära 155,98. Genom att använda korta putspreadar kan handlare dra nytta av detta tekniska genombrott utan att ta obegränsad risk om dollarn plötsligt studsar.
Bedömning av möjligheter och volatilitetstrategier
Vi ser attraktivt värde i att sätta upp hausseinriktade köpoptioner om spotpriserna faller närmare det starka strukturella stödzonen mellan 155,25 och 156,00. Terminsmarknadsdata speglar för närvarande över 85 % sannolikhet för att Federal Reserve höjer lånekostnaderna innan årets slut, vilket håller den bredare dollarttrenden intakt. Historiskt har stora räntedifferenser mellan USA och Japan åter gjort sig gällande när den initiala interventionspaniken klingat av.
Vi rekommenderar att använda kortfristiga volatilitetstrategier, som straddles eller strangles, inför kommande amerikanska makrosiffror och centralbankstal. Kraftiga skiften i volatila energipriser och policysignaler kan lätt utlösa en snabb återtest av de övre motståndsnivåerna vid 157,97 och 159,07. Att hålla derivatexponeringen stramt kring dessa tekniska barriärer skyddar handelskapitalet mot plötsliga skiften i förväntningarna på penningpolitiken under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
