USD-indexet steg till 102,59 på måndagen, den högsta nivån sedan april 2025 och över taket på 102,50 som setts den 5, 7 och 8 oktober, innan det lättade till omkring 102,35 när olja och räntor backade. Guld rörde sig åt andra hållet, stängde 25,70 dollar lägre på 4 190,60 och handlas nära 4 210 i morse; det ligger fortfarande cirka 50 dollar över stängningen den 7 oktober även när dollarn står på en ny topp. Under dagen höll det vanliga sambandet: dollarn steg 0,37%, samtidigt som oljan ökade 2%, medan guldet föll 0,61%. Den bredare divergensen kopplas till oljedrivna valutaflöden, där euron och yenen utgör 71% av indexet; euron låg runt 1,1158 dollar, och Irans revolutionsgarde uppges ha satt eld på en tredje supertanker på två dagar.
Guldets motståndskraft kopplas också till inflöden i guldbaserade ETF:er på den högsta nivån på fyra år, samt till teknisk positionering efter ett färdigställt huvud-skuldror-mönster, medan Fed-prissättningen varit stabilare, med sannolikheten för en räntehöjning i december nära 85%. Jämförelsen som görs är slutet av september, när USD-index steg från under 99,5 till 101,09 mellan den 14 och 24 september samtidigt som guldet höll sig ungefär i intervallet 4 300–4 440 dollar, innan guldet föll 152,80 dollar den 28 september trots att dollarn var upp omkring 0,1%. Guldet ligger fortsatt under 4 251 dollar den 30 september och omkring 4 239 dollar den 2 oktober, medan en mer långsiktig parallell hänvisar till att ETF-innehaven steg till 2 632 ton i december 2012 och nettoutflöden på cirka 800 ton under 2013, vilket sammanföll med en rörelse från omkring 1 800 till omkring 1 200 dollar.
Positionering för en kraftig utförsäljning i ädelmetaller
Vi bör positionera oss för en kraftig utförsäljning i ädelmetaller under de kommande veckorna snarare än att lita på guldets nuvarande prisresiliens. Utbrottet i US Dollar Index över 102,50 signalerar att guldet som handlas runt 4 210 dollar bara skjuter upp sitt slutliga fall. Handlare bör använda tillfälliga studs uppåt för att sätta upp baisseinriktade derivatstrategier eller säljoptioner på guld, silver och gruvaktier.
Vi väntar oss att dollarn fortsätter att stärkas mot nivån 105 när högre energikostnader försvagar stora konkurrerande valutor. Marknadsstatistik indikerar att ränteförväntningarna fortsatt är fastlåsta, med sannolikheten för en räntehöjning i december kvar nära 85%. Eftersom valutaflöden till slut kommer att tvinga guldet att anpassa sig innebär ohedgade långa positioner hög risk.
Risker signalerade av silver, gruvbolag och konträra ETF-flöden
Vi behöver bevaka silver och gruvaktier, som redan signalerar större problem framöver. Silver har gett tillbaka sina senaste uppstudsar, och gruvbolagen föll tre gånger snabbare än fysiskt guld under de senaste sessionerna, vilket efterliknar exakt det beteende som sågs före guldets endagsfall på 152 dollar i slutet av september. Denna brist på bekräftelse från relaterade tillgångar talar starkt för att inta en kort bias.
Vi ser den senaste fyraårstoppen i inflöden till guld-ETF:er som en klassisk konträr signal snarare än ett skäl att ligga kvar lång. Historiska data från 2012 visar att guld-ETF-innehaven toppade på rekordnivån 2 632 ton innan en likvidation på 800 ton drev fram ett ras på 33% ned till 1 200 dollar under 2013. När dessa snabbrörliga ETF-köpare oundvikligen lämnar på avtagande rubriker är derivathandlare med nedsidesexponering de som har mest att vinna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
