Den amerikanska dollarn förlängde uppgångarna i början av veckan, hjälpt av högre oljepriser efter ökad militär aktivitet i Persiska viken. Den närmaste datapunktskalendern ser tunn ut, med NFIB-enkäten och bostadsförsäljningssiffror som de viktigaste släppen. Tekniska indikatorer signalerar dock överköpta nivåer: en kortsiktig värderingsmodell placerar dollarn som övervärderad mot samtliga G10-valutor utom GBP, där den bedöms som rättvist värderad. På en lika viktad basis är USD 1,1% övervärderad mot G10.
Trots ansträngd positionering finns ingen tydlig makro- eller marknadsutlösare för en vändning i momentum. Seglivade förväntningar om fortsatt Fed-åtstramning, relativt de flesta andra centralbanker, beskrivs begränsa nedsidan även om oljepriserna skulle dra sig tillbaka, samtidigt som svaghet på de globala obligationsmarknaderna anses stödja efterfrågan på en likvid defensiv valuta. Längre fram lyfts USA:s mellanårsval som en potentiell dollarrisk, även om marknaden uppges sedan länge ha prisat in möjligheten att republikanerna tappar kontrollen över kongressen, med eventuella försiktighetspositioneringar sannolikt först mot slutet av oktober.
Hantera dollarövervärdering och handla på momentum
Vi råder derivathandlare att inte rusa in i aggressiva kortpositioner mot den amerikanska dollarn enbart för att tekniska modeller signalerar att den är överköpt. Även om värderingsmodeller visar att dollarn är cirka 1,1% övervärderad mot de viktigaste motparterna kan starkt momentum lätt bestå utan en tydlig makroutlösare. Historiskt, när dollarindex når överköpta nivåer med ett RSI över 70, kan det ändå förlänga uppgången med ytterligare 2% till 3% innan det vänder ned.
Vi ser ett stabilt underliggande stöd för dollarn från seglivade centralbanksförväntningar om högre räntor och svaga globala obligationspriser. Högre energipriser till följd av aktiviteten i Persiska viken fortsätter att elda på inflationsoron, vilket gör dollarn attraktiv som en likvid defensiv tillgång. För närvarande rekommenderar vi att behålla en försiktigt positiv exponering via köpoptioner eller med strikta risklimiters, snarare än att försöka tajma en topp och positionera för en vändning.
Förberedelser inför mellanårsvalsrisker och hantering av volatilitet
Längre in i oktober behöver vi bevaka ökade politiska risker inför de kommande mellanårsvalen i USA. Historisk handelsdata indikerar att volatiliteten på valutamarknaden typiskt stiger med 15% till 20% i slutet av oktober när handlare säkrar sig mot potentiella förändringar i kongressen. Vi föreslår att använda optionsstrategier med flera ben för att hantera plötsliga volatilitetsskutt om den politiska osäkerheten börjar tynga dollarns styrka.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
