Den amerikanska tioårsräntan nådde 5,31 procent i Feds dagliga statistik, den högsta nivån sedan maj 2002, efter att ha passerat toppen från juni 2007 den 30 september; uppgången under tredje kvartalet var den största för något kvartal under detta sekel. Under samma period handlades US Dollar Index över 102,00, en nivå som senast sågs i april 2025, och indexet är upp nästan 4 procent från botten den 10 september, samtidigt som handlare plockade bort omkring en halv kvartspunkts ytterligare Fed-åtstramning ur prissättningen under den sista uppgången i de långa räntorna. Från dollarns botten den 27 januari till 2 oktober steg tvåårsräntan med 1,30 procentenheter jämfört med 1,04 för tioåringen; realräntor (TIPS) på tio år steg 1,02, medan tioåriga breakevens steg 0,02. Fed höjde styrräntan till 3,75–4,00 procent den 16 september.
Sedan den 25 september har tvååringen stigit 0,03, jämfört med 0,14 för tioåringen och 0,17 för trettioåringen, medan terminspriser indikerar 26 procents sannolikhet för en höjning den 28 oktober och en styrränta nära 4,68 procent till september 2027, ned från cirka 4,80 procent den 30 september men över prissättningen i slutet av augusti på ungefär 4,05 procent. Marknadens implicita tioåriga inflation har hållit sig i intervallet 2,3–2,4 procent sedan slutet av augusti. Under 2026 fanns 18 dagar då tvåårsräntan steg och 2s10s-spreaden smalnade med minst 0,03; DXY steg under 14 av dem, i snitt +0,20 procent, medan indexet under 18 dagar då spreaden vidgades med 0,03 eller mer steg sju gånger och i snitt låg på -0,08 procent. Sedan 9 september har omkring tre femtedelar av DXY:s uppgång kommit från euron och ungefär en åttondel från yenen; EUR/USD nådde sin lägsta nivå sedan maj 2025 när skillnaden mellan amerikansk och tysk tvåårsränta ökade med cirka 0,4 mellan den 14 september och måndagen. DXY formade en dubbelbotten nära 98,50 den 20 augusti och 10 september, var uppe kring 102,50 i måndags och igen på onsdagen, och handlare fokuserar på 1,1150 i EUR/USD, 101,50 och 102,50 i DXY, samt Stoch RSI-trösklar under 20 för EUR/USD (tre veckor) och över 80 för DXY sedan omkring 22 september; 50-dagars EMA korsade över 200-dagars i mitten av september, där båda ligger runt två punkter under spot. Nästa test är september-KPI den 14 oktober, där en starkare kärnutfall beskrivs som utlösaren för omprissättning av mötet den 28 oktober och för att driva tvåårsräntan tillbaka före tioåringen, samtidigt som Brent ligger över 100 dollar, Iran-kriget går in på sin sjunde månad och utbudet från stora Treasury-auktioner fortsätter att utgöra en bakgrundsfaktor.
Bevaka avkastningskurvor och dollarns korrelation
Vi bör noga följa sambandet mellan korta och långa amerikanska statsräntor under de kommande veckorna för att tajma våra nästa valutapositioner. Att den amerikanska tioårsräntan nått en 24-årshögsta nivå på 5,31 procent har skapat rubriker, men vi behöver att tvåårsräntan börjar stiga snabbare för att driva en uthållig dollarrally. Historiskt visar statistiken att korrelationen mellan tvåårsräntan och Dollar Index ofta överstiger 0,70 under aktiva åtstramningscykler, vilket gör de korta räntorna till den mer träffsäkra drivkraften bakom valutastyrka.
Den främsta katalysatorn vi väntar på är den kommande amerikanska KPI-rapporten den 14 oktober. Ett högre än väntat utfall för kärninflationen kan snabbt lyfta den nuvarande 26-procentiga sannolikheten för en räntehöjning den 28 oktober. Om det sker räknar vi med att US Dollar Index bryter över sitt senaste tak vid 102,50, vilket skulle signalera en tydlig ingångspunkt för långa positioner.
Kritiska stödnivåer, europeiska motvindar och riskhantering
Samtidigt måste vi bevaka EUR/USD när paret rör sig nära ett viktigt stöd kring 1,1150, i en miljö med finanspolitiska frågetecken i Europa. Eftersom oro kring den franska budgeten och stigande europeiska räntespreadar i hög grad har drivit den senaste dollarförstärkningen bör vi vara vaksamma på en skarp rekyl om dessa europeiska spänningar lättar. Om Dollar Index stänger på dagsbasis under 101,50 måste vi acceptera att det senaste positiva utbrottet har misslyckats och anpassa vår riskexponering därefter.
Vi behöver också se upp för ett falskt utbrott där Dollar Index pressas över 102,50 samtidigt som tvåårsräntan faktiskt faller. En sådan diskrepans skulle signalera att uppgången inte stöds av ränteförväntningar och därmed undergräva vår positiva tes. I en miljö med förhöjda Brentpriser över 100 dollar och ett stort statligt upplåningsbehov är det avgörande att använda precisa riskhanteringsverktyg på de handelsplattformar vi väljer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
