USA:s realräntor har stigit kraftigt längs hela räntekurvan, där marknaden i första hand prisar in ytterligare penningpolitisk åtstramning snarare än högre långsiktig inflation. Förväntningar om cirka 75 punkter ytterligare räntehöjningar under denna cykel har bidragit till att pressa upp både nominella räntor och realräntor, medan inflationskompensationen har varit stabilare; break-even-inflation och inflationsswappar har rört sig inom de senaste intervallen. Rörelsen har tolkats som ett uttryck för uppfattad centralbanksbeslutsamhet, där Fed och andra väntas möta inflationstryck genom att hålla politiken stram, vilket i sin tur lyfter räntor på längre löptider.
Storleksmässigt är de flesta realräntor upp mellan 80 och 113 punkter, medan den reala tvåårsräntan har stigit med mer än 170 punkter. Realräntor på längre sikt har också fått stöd av motståndskraftig tillväxt och stigande investeringar, kopplade till AI och den bredare investeringscykeln inom teknik. Dämpade terminspremier har förstärkt omprissättningen och gjort det möjligt för realräntor att stiga utan en motsvarande uppgång i marknadsbaserade inflationsmått.
Derivatpositionering och marknadsstrategier
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig för ett fortsatt uppåttryck på realräntor genom att gå kort i likvida Treasury-terminer eller köpa säljoptioner på obligations-ETF:er med lång duration. Denna hållning stärks av färska marknadsdata som visar att den amerikanska 10-åriga inflationsindexerade räntan (TIPS) håller sig stabil nära 2,10%. Eftersom marknaden räknar med ytterligare åtstramning bör man prioritera korta positioner i kontrakt med kort till medellång löptid för att fånga den uppåtriktade momentumet.
Inflationsförväntningar och dynamiken i teknikinvesteringar
Vi noterar att inflationsswappar och break-even-nivåer fortsätter att ligga i ett snävt intervall, där den 10-åriga break-even-inflationen stabilt pendlar kring 2,25%. Denna stabilitet indikerar att uppgången i nominella räntor i huvudsak speglar stigande realräntor, i takt med att centralbanken upprätthåller sin hökaktiga trovärdighet. Genom att använda ränte-swaptioner kan vi rikta in oss på payer-spreadar för att dra nytta av denna divergens utan exponering mot risken för okontrollerad inflation.
Vi måste också beakta robust ekonomisk tillväxt och omfattande kapitalinvesteringar i tekniksektorn, där AI-relaterade hårdvaruinvesteringar väntas öka med över 20% per år till slutet av 2020-talet. Detta stora kapitalbehov driver naturligt upp reala upplåningskostnader och understödjer en strukturell förskjutning mot högre realräntor. Handlare bör överväga att betala fast ränta i ränteswappar, särskilt i kurvans medellånga segment, för att gynnas av dessa makroekonomiska medvindar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
