USD/JPY handlades i stort sett oförändrat kring 157,25 på måndagen, med en stabil dollar nära de senaste toppnivåerna när marknaderna vägde rubriker från Mellanöstern mot risken för japansk intervention. Yenen stärktes tidigare efter att Japans högste valutadiplomat, Atsushi Mimura, upprepade myndigheternas oro över valutans svaghet och hänvisade till ett ”mycket tydligt budskap” från Japan och USA, utan att ge någon indikation på huruvida Tokyo skulle kliva in på marknaden igen. Tidigare interventionsinsatser i april och juli har gjort handlare vaksamma när paret närmar sig 160.
Geopolitiskt uppgav en amerikansk tjänsteman för Al Jazeera att samtal med Iran via mellanhänder fortsatt är positiva men måste hantera kärnfrågan, medan CNN rapporterade att Donald Trump är öppen för att lätta på sanktioner vid konkreta framsteg i kärnfrågan. Al Hadath uppgav också att Iran ska ha gått med på att pausa urananrikning i utbyte mot amerikanska sanktionslättnader, vilket dock inte har bekräftats oberoende. Mot den bakgrunden steg den amerikanska tioårsräntan till 5,27%, den högsta nivån sedan 2007, och Japans tioåriga statsobligationsränta närmade sig 3,1%, den högsta sedan 1996, vilket höll räntedifferensen fortsatt dollarstödjande. Enligt CME FedWatch prissätts ungefär 70% sannolikhet för en höjning i oktober efter Fed:s höjning med 25 punkter den 15–16 september, med PCE på onsdag, ISM Manufacturing PMI på torsdag och NFP på fredag.
Risk för intervention och strategiska handelsrekommendationer
Vi uppmanar derivathandlare att iaktta extrem försiktighet och överväga att köpa out-of-the-money-köpoptioner på JPY när USD/JPY närmar sig den kritiska 160-nivån. Ser vi till historiska precedensfall spenderade Japan hela 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i april och maj 2024 för att försvara denna nivå, följt av ytterligare en intervention i juli på flera miljarder dollar. När japanska beslutsfattare varnar för att de är redo att finansiera ytterligare åtgärder är hotet om en plötslig och kraftig rekyl i USD/JPY högst trovärdigt.
Med den amerikanska tioårsräntan upp mot 5,27% och den japanska tioårsräntan på 3,1% rekommenderar vi att använda spreadstrategier för att dra nytta av denna historiskt stora ränteskillnad. Derivathandlare bör använda korta räntefutures för att säkra sig mot den 70-procentiga sannolikheten för en Fed-höjning i oktober. Denna räntedifferens fortsätter att stödja dollarn, men de stigande japanska räntorna innebär att vi också måste förbereda oss på snabba skiften i inhemska kapitalflöden tillbaka till Tokyo.
Volatilitetsstrategier i en marknad med geopolitiska och makroekonomiska riskhändelser
Möjligheten till en lättnadsdriven uppgång kopplad till energipriser, driven av uppgifter om framsteg i USA–Iran i kärnfrågan, innebär att vi bör positionera oss för ett fall i implicita volatiliteter i olje- och valutamarknader. Vi föreslår att sätta upp straddles eller strangles inför veckans högpåverkande amerikanska PCE-inflationsdata och arbetsmarknadsrapporten Nonfarm Payrolls för att kunna utnyttja plötsliga prisrörelser. Om inflationen kyls av eller geopolitiska spänningar lättar kan pressen på globala obligationsräntor snabbt avta, vilket kan förändra den nuvarande utvecklingsbanan för USD/JPY.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
