Globala obligationsräntor stiger när oljepriserna återhämtar sig, samtidigt som osäkerheten kring vägen framåt för USA–Iran-samtal ökar pressen på räntemarknaderna. Rörelsen har förlängt en utförsäljning på obligationsmarknaden och förändrat den relativa prissättningen mellan tillgångsslag, där högre statliga räntor stramar åt de finansiella förhållandena.
I USA har S&P 500:s vinstavkastning fallit under räntan på den tioåriga statsobligationen, vilket förändrar den relativa attraktionskraften för aktier jämfört med statspapper. När aktier erbjuder lägre vinstavkastning än Treasuries hamnar aktievärderingar under större granskning, samtidigt som obligationer ger högre löpande avkastning för jämförbar ränterisk (duration).
Effekter av räntegap och marknadsförskjutningar
Vi ser en tydlig omsvängning på marknaderna när stigande oljepriser – med Brent som i september rör sig tillbaka mot 85 dollar per fat – driver upp globala obligationsräntor. Samtidigt har räntan på den amerikanska tioåringen klättrat tillbaka över 4,4 procent, medan S&P 500:s vinstavkastning har pressats ned till omkring 3,9 procent. Detta negativa räntegap innebär att aktier blir betydligt svårare att motivera jämfört med riskfria statsobligationer.
Strategiska svar på marknadsvolatilitet
För att navigera i den här miljön de kommande veckorna bör vi överväga att säkra vår aktieexponering med skyddande säljoptioner (protective puts) eller säljspreadar (bear put spreads) på stora index som S&P 500. När aktieriskpremien är på sin lägsta nivå sedan dotcom-eran är det sannolikt att börsvolatiliteten tilltar om vinsterna inte kan motivera de höga värderingarna. Att köpa nedåtskydd nu gör att vi kan dra nytta av potentiella börskorrektioner samtidigt som risken är tydligt avgränsad.
Vi ser också möjligheter i ränte- och råvaruoptionsmarknaderna för att kapitalisera på dessa makroförskjutningar. Att gå kort i Treasury-terminer eller köpa säljoptioner på långfristiga obligations-ETF:er kan hjälpa oss att tjäna pengar om seg inflation fortsätter att pressa upp räntorna. Alternativt kan vi använda köpspreadar (bull call spreads) på olje-terminer för att rida på momentum i stigande energipriser, drivet av geopolitisk osäkerhet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
