Rabobanks team RaboResearch Global Economics & Markets uppger att Bank of Japan (BOJ) kan komma att leverera en andra räntehöjning i rad, där den tidigare BOJ-direktören Momma beskriver ytterligare ett steg på 25 punkter som en reell möjlighet. Bankens huvudscenario är att penningpolitiken lämnas oförändrad fram till slutet av oktober, men Momma bedömer sannolikheten för en ny höjning på 25 punkter till 20–30 %. Om den genomförs skulle det vara den första höjningen i direkt följd sedan 1989–90 och den första månatliga höjningen i rad sedan mars 1980.
I rapporten heter det att den första höjningen på 25 punkter lämnade den japanska yenen (JPY) utan tydlig riktning och väcker frågan om ett uppföljande steg skulle öka trycket på yenens carry trade. Risken beskrivs som ett potentiellt skifte i marknadsdynamiken, mot bakgrund av tidigare åtstramningsperioder som mars 1980, då räntan nådde 9,0 %.
Sannolikhet för räntehöjningar i direkt följd
Vi följer Bank of Japan noga när vi närmar oss deras avgörande penningpolitiska möte i slutet av oktober. Det finns en ökande sannolikhet på 20–30 % att centralbanken levererar en historisk räntehöjning på 25 punkter i direkt följd. Om detta sker blir det den första konsekutiva räntehöjningen sedan det sena kalla krigets era 1989.
Implikationer för handlare och volatilitetsstrategier
Vi anser att derivathandlare omedelbart måste förbereda sig för en potentiell abrupt ”squeeze” i den japanska yenens carry trade. När BOJ höjde räntan i mitten av 2024 utlöste den efterföljande avvecklingen av carry trades ett dramatiskt endagsfall på 12 % i Nikkei 225. Optionshandlare bör överväga att köpa out-of-the-money-köpoptioner i JPY för att skydda sig mot en snabb yenförstärkning.
När valutaoptioner i USD/JPY prissätter en högre premie rekommenderar vi att utnyttja volatilitetsstrategier som långa straddles. Historiska data visar att plötsliga omsvängningar från centralbanker ofta utlöser stora rörelser på valutamarknaden. Att positionera sig nu innan den implicita volatiliteten toppar ger oss den bästa risk–reward-kvoten under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
