Den amerikanska dollarn steg till nya tvåmånadershögsta när statsobligationsräntorna klättrade längs hela räntekurvan, marknaden prisade in ytterligare åtstramning från Federal Reserve och amerikansk statistik kom in starkare än väntat, samtidigt som den geopolitiska osäkerheten förblev förhöjd. Dollarindex bröt över 101,00 för första gången sedan slutet av juli, efter uppgångar i nio av de senaste 12 handelsdagarna som vände två raka månadsnedgångar. Rörelsen följde ett räntelyft: tvååringen närmade sig 5,00 % för första gången på mer än två år, medan tioåringen nådde 5,20 %, den högsta nivån sedan juni 2007, och trettioåringen steg också över 5,20 %, en nivå som senast sågs i början av juni 2002.
Ränteförväntningarna förblev i centrum, med marknaden som prisade in cirka 36 räntepunkter ytterligare åtstramning före årsskiftet och föredrog en höjning med 25 punkter vid mötet den 28 oktober, efter en Fed-höjning med 25 punkter förra veckan. Positioneringsdata från CFTC för veckan till den 15 september visade att nettopositionen lång sjönk till strax under 10,6K kontrakt; fyraveckorsförändringen dämpades till omkring 8,5K. Öppet intresse föll till cirka 43,8K, medan spekulativ exponering sjönk till 24,44 % från 30,43 %, med percentilen på 44,2 och nettopositionspercentilen på 45,2. Nästa veckas fokus skiftar till JOLTS, ADP, Nonfarm Payrolls och ISM:s industrimått, samt Fed-talare.
Dollarindex lyfter och positioneringen skiftar
Vi ser att den amerikanska dollarn återtar sitt övertag när US Dollar Index (DXY) passerar den viktiga nivån 101,00. Uppgången får starkt stöd av stigande statsräntor, där tioåringen svävar nära historiska toppnivåer runt 5,20 % och tvååringen närmar sig 5,00 %. För derivathandlare innebär detta att kortsiktiga strategier behöver anpassas till en miljö med höga räntor och stark dollar.
Samtidigt går det inte att bortse från de senaste CFTC-siffrorna som visar att spekulativa nettolånga positioner har fallit till strax under 10,6K kontrakt. Denna minskning i positiv positionering antyder att den nuvarande uppgången drivs mer av att långa positioner avvecklas än av aggressiva nya köpare. För att hantera denna divergens rekommenderar vi att använda optioner som bull call-spreadar på USD för att begränsa nedsiderisken om trenden plötsligt vänder.
Handelsimplikationer kring nyckeldata och Fed-politik
Med viktiga arbetsmarknadsdata som JOLTS lediga jobb och Nonfarm Payrolls på agendan de kommande veckorna är det sannolikt att volatiliteten tar fart. Historiskt kan stora sysselsättningsutfall i en stram arbetsmarknad utlösa plötsliga, kraftiga rörelser i stora valutapar som EUR/USD. Vi bör överväga optionsstrategier som lång straddle eller strangle för att kunna dra nytta av skarpa, datadrivna marknadsrörelser oavsett riktning.
Den senaste uppgången i råoljepriserna spär också på inflationsoron och höjer förväntningarna om ytterligare en räntehöjning från Federal Reserve. Historiskt tvingar energidrivna inflationschocker centralbanker att hålla räntorna högre under längre tid, vilket fortsätter att pressa statsobligationer. Derivathandlare kan utnyttja detta genom att köpa säljoptioner på Treasury-terminer, i förväntan om att räntorna fortsätter att stiga.
Marknaden prisar för närvarande in en hög sannolikhet för ännu en räntehöjning med 25 punkter vid det kommande oktobermötet. Denna hökaktiga syn gör carry trade fortsatt mycket attraktiv, vilket gynnar dollarn mot lågavkastande valutor. Vi rekommenderar att fokusera på korta köpoptioner på USD/JPY eller säljoptioner på guld, som traditionellt har det tufft när obligationsräntorna ligger kvar på höga nivåer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
