US Dollar Index (DXY) förlängde sin veckouppgång till en topp från slutet av juli nära 101,40 innan indexet på fredagen föll tillbaka mot 101,00, när marknaden blickade mot augustis orderingång för varaktiga varor (Durable Goods Orders) och en reviderad septemberavläsning av University of Michigan:s konsumentsentiment. På torsdagen höll hökaktiga kommentarer från Federal Reserve dollarn efterfrågad och bidrog till att lyfta den amerikanska tioårsräntan över 5,2% för första gången sedan juni 2007. Philadelphia Fed-chefen Anna Paulson noterade ett FXS Speechtracker-betyg på 8,1/10 jämfört med ett historiskt snitt på 7/10, vilket förstärkte förväntningarna om en fortsatt restriktiv penningpolitik samtidigt som Fed håller fast vid sitt inflationsmål på 2%.
På valutamarknaden höll EUR/USD sig under 1,1400, medan GBP/USD stabiliserades över 1,3200 efter ett fyradagarsfall på mer än 1% sedan veckan inleddes. USD/JPY lättade mot 158,00 efter fem raka dagliga uppgångar och en fyraveckorshögsta notering över 159,00 på torsdagen. Guld låg kvar under 4 300 dollar och var ned mer än 2% på veckan; priset föll till 4 275,03 dollar/uns, en veckonedgång på 2,44%. Bakgrunden inkluderar dollarns roll i över 88% av den globala valutahandeln, med ett genomsnitt på 6,6 biljoner dollar per dag under 2022, samt Feds användning av styrräntor, QE och QT för att påverka de finansiella förhållandena.
Dollarstyrka och räntebaserade möjligheter i valutoptioner
Vi måste förbereda oss på fortsatt dollardominans på marknaden för valutoptioner, i takt med att ett hökaktigt Federal Reserve-sentiment driver upp statsobligationsräntorna till nivåer som inte setts på flera decennier. När den amerikanska tioårsräntan tar sig över 5,2% – en nivå som inte setts sedan sommaren 2007 – rekommenderar vi att köpa kortfristiga köpoptioner på dollar för att fånga ytterligare uppsida. Strategin stöds av historiska mönster, då liknande ränteuppgångar i slutet av 2023 lyfte U.S. Dollar Index (DXY) med över 6% på bara några veckor.
Vi råder derivathandlare att aktivt ligga kort i räntekänsliga valutapar, med särskilt fokus på EUR/USD och GBP/USD. Med tanke på att EUR/USD har fallit under 1,1400 och att GBP/USD har det tufft efter en veckonedgång på 1%, framstår köp av säljoptioner nära lösen (near-the-money) som mycket attraktivt. Nya makrodata stärker denna syn, där amerikanska initiala ansökningar om arbetslöshetsunderstöd konsekvent faller under 200 000, vilket signalerar en stram arbetsmarknad som sannolikt tvingar Fed att hålla räntorna högre under längre tid.
Positionering för volatilitet i USD/JPY och guldmarknaden
För USD/JPY bör vi positionera oss för kraftiga volatilitetssvängningar kring 158,00-nivån med långa straddle-strategier. Även om paret har haft en femdagarsrally och passerat 159,00, tenderar risken för officiell japansk myndighetsintervention historiskt att öka när yenen försvagas bortom dessa nivåer. Bank of Japan-data från tidigare interventionscykler visar att de har spenderat över 60 miljarder dollar under enskilda månader för att försvara yenen, vilket gör plötsliga rörelser nedåt fullt möjliga.
Slutligen behöver vi lägga om våra gulddrivna derivatpositioner genom att gå ifrån traditionella långa positioner. Gulds senaste veckofall på 2,44% till 4 275,03 dollar per uns antyder att metallen frikopplas från sin traditionella roll som säker hamn, trots globala geopolitiska spänningar. I stället för att köpa rena köpoptioner föreslår vi att handla negativa vertikala spreadar (bearish vertical spreads) på guldfutures för att dra nytta av den ovanliga nedåtrörelsen, samtidigt som den totala risken begränsas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
