USD/JPY steg för femte sessionen i rad på torsdagen, stöttad av en bred förstärkning av amerikanska dollarn och fortsatt press på yenen. Paret handlades nära 158,80 och återhämtade därmed större delen av nedgången tidigare under månaden från omkring 160, när marknaden vägde Federal Reserves och Bank of Japans policybanor efter deras septembermöten. Efter en höjning med 25 punkter förra veckan ligger federal funds-räntan på 3,75–4,00 procent, och prissättningen pekar mot en ökande sannolikhet för ytterligare ett Fed-drag. I dataflödet nådde S&P Global Composite PMI en femårshögsta nivå på 58,4 i september, medan antalet nya ansökningar om arbetslöshetsunderstöd (Initial Jobless Claims) föll till 197 000 jämfört med väntade 201 000, med föregående utfall reviderat till 198 000 från 196 000.
Högre räntor har gett stöd åt dollarn, med den amerikanska tioåringen kring 5,16 procent, den högsta nivån sedan 2007, och Dollarindex nära 101,25, i närheten av den starkaste nivån sedan 29 juli. Den globala obligationsförsäljningen har även kopplats till högre oljepriser som lyfter inflationsförväntningarna, i kombination med stora statliga upplåningsbehov och finanspolitiska farhågor. I Japan steg räntan på den tioåriga japanska statsobligationen till cirka 3,08 procent, den högsta nivån sedan augusti 1996, samtidigt som BoJ höjde styrräntan med 25 punkter till 1,25 procent, den högsta nivån på 31 år. Reuters rapporterade om USA–Iran-samtal om en stegvis plan som kan inkludera ett återöppnande av Hormuzsundet i utbyte mot att en ekonomisk blockad hävs, med potentiell tillgång till frysta tillgångar.
Risk för japansk valutaintervention och volatilitetsstrategier
Vi anser att derivathandlare måste förbereda sig på en plötslig valutaintervention från Tokyo när USD/JPY-paret rör sig tillbaka mot den kritiska 160-nivån. Historiskt satte Japans finansministerium in en massiv summa på 9,8 biljoner yen (cirka 62 miljarder dollar) i början av 2024 för att försvara yenen vid just dessa prisnivåer. För att skydda portföljer föreslår vi att man använder kortfristiga USD/JPY-säljoptioner (put), utanför pengarna, som skydd mot ett snabbt fall utlöst av officiell intervention.
Det växande gapet mellan den amerikanska tioårsräntan på 5,16 procent och Japans tioåriga JGB på 3,08 procent fortsätter att stödja dollarn, men den här spreaden blir allt mer instabil. Eftersom Bank of Japan just höjde räntan till en 31-årshögsta nivå på 1,25 procent kan varje mer hökaktig omsvängning i Tokyo trigga en ny kraftig avveckling av carry trade, liknande marknadskraschen i augusti 2024. Vi rekommenderar att använda långa straddle-strategier för att fånga stora utbrottsrörelser i endera riktningen när volatiliteten stiger.
Möjligheter i råvaror och energikopplade yen-affärer
Dessutom innebär de ryktade USA–Iran-förhandlingarna om Hormuzsundet en unik möjlighet för råvaruhandlare. Ett genombrott kan pressa ned råoljepriserna, vilket direkt gynnar Japan, som är beroende av import för omkring 97 procent av sitt energibehov. Vi råder derivathandlare att ta långa positioner i yen-köpoptioner (call) i kombination med korta positioner i oljeterminer för att dra nytta av ett potentiellt lättnadsrally för den japanska ekonomin.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
