USD/CAD steg på torsdagen till sin starkaste nivå sedan mitten av juli och handlades nära 1,4113, upp nästan 2% för månaden, efter att bara ha noterat en enda dagsnedgång under de senaste 12 sessionerna när utsikterna för Federal Reserve och Bank of Canada (BoC) går isär. Kanadensisk detaljhandel lyckades inte ge stöd åt CAD: den totala försäljningen föll 0,7% månad-till-månad i juli jämfört med väntade -0,8%, medan försäljningen exklusive bilar också sjönk 0,7%.
Rörelsen har följt en växande spread i tvååriga statsobligationsräntor, med den amerikanska tvååringen kring 4,89% efter en topp på 4,94%—den högsta sedan 2004—mot Kanadas tvååring nära 3,40%, en skillnad på nästan 150 punkter. Referensräntor har stigit i takt med att marknaden prisar in ytterligare en Fed-höjning efter förra veckans höjning med 25 punkter som lyfte federal funds-räntan till 3,75%–4,00%, vilket i sin tur förde upp dollarindex (DXY) till omkring 101,37, den högsta nivån sedan 29 juli. Antalet nya ansökningar om arbetslöshetsunderstöd i USA sjönk marginellt till 197 000 från reviderade 198 000, under väntade 201 000, och S&P Global Composite PMI steg till 58,4 i september från 56,0. CME FedWatch Tool visar ungefär 65% sannolikhet för en höjning i oktober jämfört med 55% för en vecka sedan, medan BoC har hållit 2,25% i sju möten; inflation exklusive bensin var 2,2% i juli med kärninflation nära 2%, samtidigt som WTI handlades kring 95 dollar, upp nästan 11% denna månad.
Strategier för derivathandel vid USD/CAD-momentum
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för fortsatt uppåtgående momentum i USD/CAD genom att använda långa köpoptioner (calls) eller bull call spreads. Med paret runt 1,4113 och på den högsta nivån sedan mitten av juli antyder det tekniska utbrottet att det finns utrymme att röra sig mot motståndsnivån 1,4250. Denna positiva syn stöds i hög grad av de divergerande banorna för Federal Reserve och Bank of Canada.
Den stora räntegapet på 150 punkter mellan amerikanska och kanadensiska tvååriga statsobligationer är den främsta drivkraften bakom rallyt. Historiskt har det, när räntespreaden mellan länderna vidgas förbi 100 punkter till USA:s fördel, lett till längre perioder av dollardominans. Vi anser att handlare bör utnyttja denna räntedifferens genom att sälja kortfristiga CAD-terminer och köpa motsvarande USD-kontrakt för att fånga carry-avkastningen.
Räntespreadar, olje-frikoppling och policydifferens
Intressant nog har den traditionella positiva korrelationen mellan kanadadollarn och råolja helt brutit samman. Trots att WTI-oljan har stigit 11% denna månad till omkring 95 dollar per fat är CAD fortsatt svag, till följd av Bank of Canadas oförändrade styrränta på 2,25%. Vi avråder från att använda oljeuppgången som skäl att köpa CAD just nu, eftersom policydifferensen tydligt väger tyngre än råvarustödet.
Med CME FedWatch Tool som prisar in 65% sannolikhet för ytterligare en Fed-höjning i oktober är dollarindex redo att testa nya toppar över nuvarande 101,37. Samtidigt ger svaga kanadensiska detaljhandelssiffror, med en nedgång på 0,7% i juli, Bank of Canada mycket begränsat ekonomiskt underlag för att strama åt politiken. Vi föreslår att köpa kortdaterade USD/CAD-köpoptioner för att fånga den väntade volatiliteten inför de kommande centralbanksmötena under de närmaste veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
