Schweiziska nationalbanken (SNB) lämnade sin styrränta oförändrad på 0%, i linje med marknadens förväntningar. Banken uppgav att bankernas avistainlåning hos SNB kommer att räntesättas till styrräntan upp till en fastställd tröskel.
I sina uppdaterade prognoser räknar SNB med att den schweiziska inflationen 2026 uppgår till 0,7%, upp från en tidigare bedömning på 0,6%. Centralbanken pekade på utvecklingen i den globala ekonomin som den största risken för Schweiz ekonomiska utsikter.
Oförändrad styrränta och konsekvenser för schweizerfrancen
Schweiziska nationalbankens beslut i dag att hålla styrräntan kvar på 0% bekräftar att de schweiziska beslutsfattarna är bekväma med den nuvarande penningpolitiska bufferten. När inflationsprognosen för 2026 höjs marginellt till 0,7% ligger realräntorna fortsatt djupt på negativt territorium. Vår bedömning är att detta gör schweizerfrancen mycket attraktiv som finansieringsvaluta för internationella carry trades under de kommande veckorna.
Mot bakgrund av de stora ränteskillnaderna gentemot andra stora centralbanker rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar på optionsstrategier som är korta CHF. Mer specifikt kan försäljning av out-of-the-money-köpoptioner i CHF mot amerikanska dollarn eller euron bidra till att fånga en stabil premienedbrytning över tid. Historiskt, när SNB håller räntorna på dessa ultralåga nivåer, har den implicita volatiliteten i EUR/CHF i genomsnitt legat under 6%, vilket gör kortvolatilitetsstrategier mycket lönsamma.
Riskhantering och inhemsk likviditetsdynamik
Samtidigt, eftersom SNB lyfte fram globala ekonomiska utvecklingar som den främsta risken, behöver vi förbereda oss för plötsliga safe haven-flöden. Vi föreslår att man köper billiga out-of-the-money-köpoptioner i CHF som en svansriskhedge mot globala marknadschocker. Denna balanserade ansats skyddar portföljer om geopolitiska spänningar ökar eller om den globala tillväxten bromsar mer än väntat i höst.
Eftersom schweiziska bankers avistainlåning bara räntesätts till 0% upp till en viss tröskel förändras den inhemska likviditetsdynamiken. Handlare bör bevaka terminer på Swiss Average Rate Overnight (SARON) för att upptäcka eventuella prissättningsavvikelser i korta räntederivat. Vår förväntan är att dessa penningmarknadsderivat förblir mycket känsliga för förändringar i bankernas likviditet under den kommande månaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
