Data från US Energy Information Administration (EIA) för veckan fram till 18 september visade att bensinlagren sjönk med 1,686 miljoner fat. Marknaden hade räknat med ingen förändring, med förväntningar på 0 miljoner.
Rapporten innebär ett större lagertapp än prognostiserat under perioden och avviker därmed från konsensusbilden om oförändrade lagernivåer. EIA-siffran placerar veckoförändringen på -1,686 miljoner fat jämfört med en förväntan på 0 miljoner fat.
Motståndskraftig efterfrågan och lagerimplikationer
Vi ser det oväntade lagertappet på 1,686 miljoner fat i USA:s bensinlager som en tydlig signal om motståndskraftig efterfrågan under sensommaren. Denna kraftiga nedgång, jämfört med marknadens förväntan om oförändrade lager, tyder på att den typiska efterfrågedippen efter Labor Day inte är lika kraftig som befarat. Derivataktörer bör förbereda sig på kortsiktigt uppåttryck i RBOB-bensinterminer under de kommande veckorna som en följd.
Historiskt inleder amerikanska raffinaderier sin säsongsbetonade underhållsperiod i slutet av september när de ställer om till billigare vinterkvalitet på bensin, vilket normalt sänker kapacitetsutnyttjandet från sommarens toppar över 93 procent ned mot de övre 80-procentnivåerna. När raffineringskapaciteten redan stramas åt innebär detta lagertapp att vi går in i underhållssäsongen med betydligt tunnare lagerbuffertar än normalt. Vi rekommenderar att titta på köpoptioner (långa calls) på oktoberkontrakt i bensin för att dra nytta av den annalkande utbudsstramningen.
Handelsstrategier och riskhantering
Vi föreslår också att handlare följer bensinens crack spread, som mäter marginalen mellan råolja och raffinerade produktpriser. Givet att bensinlagren minskar snabbare än råoljelagren kan en position som köper RBOB–WTI crack spread erbjuda en affär med hög sannolikhet under de kommande två till tre veckorna. Strategin gör att vi kan fånga bensinens relativa styrka utan att ta full exponering mot bredare makrodrivna oljeskakningar.
För att hantera riskerna måste vi noga bevaka EIA:s veckovisa efterfrågesiffror, som historiskt i slutet av september i snitt ligger runt 8,5 miljoner fat per dag. Om efterfrågan håller sig över detta genomsnitt lär den nuvarande positiva trenden för raffinerade produkter bestå långt in i oktober. Vi bör sätta tajta stop-loss-nivåer strax under de senaste viktiga stödnivåerna i RBOB-terminer för att skydda positionerna mot ett plötsligt fall i konsumenternas efterfrågan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
