Eurozonens preliminära HCOB inköpschefsindex (PMI) för industrin låg kvar på 52,7 i september och trotsade förväntningarna om en nedgång till 52,6. Den bredare aktiviteten stärktes: det sammansatta PMI steg till 53,1 från 52,0 i augusti, mot prognoser på 51,5, medan tjänste-PMI klättrade till 53,0 jämfört med estimat på 51,7 och föregående 51,6. Efter PMI-släppen för Tyskland och euroområdet försvagades euron; EUR/USD var ned 0,3% till omkring 1,1412 vid rapporttillfället.
S&P Global och Hamburg Commercial Bank sammanställer PMI varje månad utifrån enkäter med seniora chefer inom privat tillverkningsindustri, som fångar om förhållandena förbättrades, försämrades eller var oförändrade jämfört med föregående månad. Indexet sträcker sig från 0 till 100 och 50,0 indikerar ingen förändring; nivåer över 50 signalerar expansion och nivåer under 50 kontraktion. Undersökningen används som en framåtblickande indikator för trender i data som BNP, industriproduktion, sysselsättning och inflation, och snabbkollen hänvisade till en kvartalsvis BNP-takt på 0,4%.
Eurozonens ekonomiska expansion och policyutsikter
Vi ser en förvånansvärt stark ekonomisk expansion i euroområdet, där det sammansatta inköpschefsindexet steg till 53,1 i september. Det slog konsensusprognosen på 51,5, drivet av ett lyft i tjänster till 53,0 och en stabil industrinivå på 52,7. Så motståndskraftig data talar för att regionens BNP är på väg att öka med 0,4% detta kvartal.
Samtidigt måste vi ta hänsyn till ökande inflationstryck, drivet av volatila globala energipriser, som historiskt har stigit i samband med konflikter i Mellanöstern. Exempelvis har internationella oljepriser som Brent rört sig kraftigt den senaste tiden, vilket höjer företagens insatskostnader. Derivathandlare bör förbereda sig på att dessa stigande kostnader kan hålla konsumentprisökningstakten seg i de kommande veckorna.
När tillväxten håller i sig bättre än väntat räknar vi med att Europeiska centralbanken kan känna sig stärkt att höja räntan redan i oktober. Historiskt, när det sammansatta indexet kliver tydligt över expansionsgränsen 50,0 och närmar sig 53,0, hamnar åtstramning högst på centralbankernas agenda. Handlare bör prisa in en högre sannolikhet för en räntehöjning före årets slut, vilket påverkar korta obligationsräntor.
Marknadsreaktion och handelsmöjligheter
Trots den starka konjunkturbilden föll euron initialt 0,3% till runt 1,1412, vilket kan innebära en möjlig felprissättning. Tidigare marknadscykler visar att när stark fundamenta möts av en reflexmässig valutaförsäljning blir nedgången ofta kortvarig när räntehöjningsförväntningar väl får fäste. Vi rekommenderar att titta på långa europositioner eller köpoptioner för att dra nytta av en väntad återhämtning på medellång sikt.
Dessutom väntar vi oss att räntefutures får förhöjd volatilitet när oktobermötet närmar sig. Att använda volatilitetsbaserade derivat, såsom straddles i euro, kan ge möjliga vinster när marknaden omvärderar centralbankens nästa drag. Att följa veckodata över energitillgången blir också viktigt för att tajma dessa positioner.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
