USA:s finansdepartements återköp av långfristiga obligationer och Federal Reserves räntehöjning i september lyckades inte styra marknaderna i den riktning som väntats, då silver följde långräntor och olja snarare än underskottsmatematik. Den 22 september handlades silver till 65,38 dollar per uns mot guld på 4 322,95 dollar, vilket gav guld–silver-kvoten 66,1; det var 4,5 % högre än den 16 september, då Fed höjde styrräntan med en kvarts procentenhet till intervallet 3,75–4,00 % och markerade en medianbana med ytterligare en höjning i år. Silver låg kvar omkring 8 % ned för 2026 och ungefär 46 % under januaritoppen på 121,58 dollar, trots att 10-årsräntan föll tillbaka under 5 % och Brent backade från över 105 dollar mot 104 dollar efter uppgifter om att Saudiarabien återställer sin East–West-pipeline.
Finansdepartementets första utökade operation den 10 september köpte 5,2 miljarder dollar i löptider på 10 till 20 år mot ett tak på 6,0 miljarder dollar, men 30-årsräntan rörde sig från 5,196 % på dagen för augustiannonseringen till 5,353 % den 14 september, samtidigt som 10-åringen nådde 5 % för första gången sedan 2023 och silver föll 4,8 % över två veckor. Finansdata försämrades, med ett underskott på 1 966 miljarder dollar under de första 11 månaderna och räntekostnader på skulden som passerade 1 biljon dollar, men räntorna drevs av hetare kärninflation och olja; 2-årsräntan steg omkring 30 punkter. Handlare erbjöd 10,5 miljarder dollar in i operationen, och mekaniken byggde på att ge ut korta statsskuldväxlar samtidigt som Fed:s köp av växlar varit noll sedan mitten av augusti; efter höjningen den 16 september föll 10-åringen tillbaka till cirka 4,93 % den 18 september. De utökade återköpen pågår till den 4 november.
Marknadsdynamik och säkringsstrategier för derivathandlare
Vi rekommenderar derivathandlare att de kommande veckorna fokuserar på långfristiga amerikanska statsräntor och Brent-terminer snarare än att följa det federala budgetunderskottet. Dagens marknadsdynamik visar en stark negativ korrelation mellan silver och den amerikanska 10-årsräntan, som historiskt har stramats åt till omkring -0,7 under perioder av penningpolitisk övergång. När 10-årsräntan pendlar nära den kritiska 5 %-nivån bör positionering i silveroptioner säkras direkt mot rörelser på obligationsmarknaden.
Vår analys visar att Brent-oljans rörelse, som nyligen pendlat mellan 104 och 105 dollar per fat, fungerar som den primära drivkraften bakom inflationsförväntningar och långräntor. Historiskt tenderar en uthållig uppgång på 10 % i energipriser att lyfta 10-åriga break-even-inflationsförväntningar med 15 till 20 räntepunkter inom några veckor, vilket snabbt skapar press på ädelmetaller. Vi rekommenderar att använda kortfristiga oljeoptioner för att förutse dessa plötsliga skiften i långräntor innan silverderivataffärer genomförs.
Att utnyttja återköp och volatilitet i silveroptioner
Finansdepartementets utökade återköpsprogram, som löper till den 4 november, ger ett unikt fönster att utnyttja felprissättningar i silveroptioner (köp- och säljoptioner). Eftersom dessa återköp inte tillför ny likviditet till det finansiella systemet innebär varje tillfällig nedgång i räntor ett attraktivt köpläge för kortfristiga köpoptioner i silver. Vi räknar med att volatiliteten komprimeras när vi närmar oss novemberpunkten, vilket innebär att handlare bör söka att köpa premie vid kraftiga ränteuppställ.
Trots att Federal Reserve nyligen höjde styrräntan till 3,75–4,00 % måste derivathandlare beakta att marknaden redan har prisat in dessa kortsiktiga justeringar. Historiska data visar att när Fed närmar sig slutet av sin åtstramningscykel brukar långräntor ofta frikopplas från styrräntan och i stället följa ekonomisk tillväxt och energipriser. Vi föreslår att strukturera strategier för lång volatilitet, exempelvis straddlar på silverterminer, för att fånga de kraftiga prisrörelser som väntas när denna frikoppling blir fullt synlig.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
