EUR/GBP handlades på måndagen kring 0,8575, i stort sett oförändrat för dagen, när euron hade svårt att återfå momentum mot pundet. Tysk politisk risk kom åter i fokus efter att förbundskansler Friedrich Merz parti gått tillbaka i regionalval, vilket tyngde den gemensamma valutan även om lägre energikostnader gav visst stöd. Brentolja föll under 100 dollar och handlades mer än 8% under förra veckans toppnivåer, en rörelse som brukar dämpa importerat kostnadstryck i euroområdet.
Fokus ligger också på policyskillnaden mellan Europeiska centralbanken och Bank of England. ECB-chefen Christine Lagarde upprepade att besluten kommer att vara databeroende och fattas möte för möte, medan BoE-chefen Andrew Bailey signalerade att ytterligare åtstramning fortfarande kan bli nödvändig. Rabobank räknar fortsatt med att ECB höjer inlåningsräntan med 25 punkter i december till 2,75%, från nuvarande 2,50%, och beskriver steget som en reaktion på en extra energichock snarare än starten på en bredare cykel; banken ser energipriserna börja avta i mars och bedömer att eventuella höjningar över 2,50% blir tillfälliga, med sannolika sänkningar under andra halvåret 2027. Lagarde väntas tala i Frankfurt senare på måndagen, och preliminära PMI-siffror för september för euroområdet och Storbritannien publiceras på onsdag.
Derivatstrategier för EUR/GBP-volatilitet
Vi råder derivathandlare att förbereda sig för ökad volatilitet i EUR/GBP, som just nu konsoliderar runt 0,8575. Givet motverkande krafter från fallande Brentolja – nu under 100 dollar efter de senaste topparna – och tysk politisk instabilitet kan kortfristiga straddles vara särskilt effektiva. Historiskt brukar den implicita volatiliteten i EUR/GBP stiga med 1,5% till 2% under perioder av plötsliga politiska skiften i euroområdet, vilket gör optionsköp extra intressant just nu.
Vi rekommenderar att använda korta säljoptioner (puts) på euron för att säkra mot ytterligare nedsiderisk kopplad till efterverkningarna av regionalvalen i Tyskland. Förbundskansler Friedrich Merz politiska bakslag riskerar att bromsa ekonomiska reformer i Europas största ekonomi, vilket historiskt tynger den gemensamma valutan. Tidigare data visar att utdraget politiskt dödläge i Tyskland lätt kan pressa EUR/GBP mot viktiga psykologiska stödnivåer nära 0,8400.
Portföljpositionering och databaserade trade-upplägg
Vi bör också positionera portföljerna för en möjlig ECB-höjning till 2,75% i december, driven av tröga energikostnader trots den senaste nedgången i oljepriset. Eftersom denna höjning på 25 punkter sannolikt är en temporär åtgärd för att förankra inflationsförväntningar föreslår vi att handla korta ränteswappar för att fånga den omedelbara räntepremien. Denna positionering gör det möjligt att dra nytta av kortsiktiga räntehöjningar innan ECB så småningom vänder och sänker under andra halvåret 2027.
För att dra nytta av veckans närliggande katalysatorer bör vi noggrant bevaka de kommande preliminära PMI-utfallen för euroområdet och Storbritannien på onsdag. När brittiska industripmi ligger och pendlar nära 50,0-gränsen mellan expansion och kontraktion kan en positiv överraskning stärka pundet och pressa EUR/GBP nedåt. Vi föreslår att lägga tajta limitordrar runt stödet vid 0,8520 och motståndet vid 0,8610 för att fånga snabba utbrott efter dessa datapunkter.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
