Euron stabiliserades mot USA-dollarn på måndagen men hölls fortsatt tillbaka under 1,1500, efter att i förra veckan ha sjunkit till en sjuveckorslägsta nivå på 1,1454. Politisk osäkerhet i Tyskland tyngde den gemensamma valutan efter delstatsvalsnederlaget för förbundskansler Friedrich Merz mitten-högerparti CDU i Mecklenburg-Vorpommern, där partiet fick 4,9% av rösterna och hamnade under femprocentspärren till delstatsparlamentet. Utfallet kom trots att lägre energikostnader gav visst stöd.
Oljans rekyl ned gav en motvikt, med Brent kring 98,00 dollar, cirka 7% under förra veckans toppar, efter att Saudiarabien reparerat sin Öst–Väst-ledning och höjt leveransvolymerna för september. ING stod fast vid en EUR/USD-prognos på 1,160 vid årsskiftet och pekade på likheter i korta swappar i euro och dollar samt räknade med ytterligare en räntehöjning från vardera centralbank i år innan en paus. Federal Reserve höjde räntan i förra veckan, samtidigt som marknaden också såg fram emot kommentarer från Chicago Fed-chefen Austan Goolsbee vid OMFIF i London och ett framträdande av ECB:s ordförande Christine Lagarde i Frankfurt, inför preliminära PMI-siffror för september som väntas på onsdag.
Hantering av nedsidesrisker i spåren av tysk politisk osäkerhet
Vi rekommenderar att derivathandlare fokuserar på att säkra nedsidesrisker i euron, då politisk instabilitet i Tyskland håller valutan begränsad under nivån 1,1500. Med EUR/USD strax ovanför sjuveckorslägsta 1,1454 är köp av kortfristiga säljoptioner (puts) med lösen nära 1,1400 ett mycket praktiskt defensivt upplägg. Historiskt har plötsliga politiska chocker i eurozonens största ekonomi pressat valutan med 1,5% till 2% under veckorna efter valet.
Positionering för volatilitet kring PMI och centralbankssignaler
De preliminära inköpschefsindexen (PMI) på onsdag är nästa stora katalysator för volatilitet. Vi föreslår en lång strangle-strategi, där man köper köp- och säljoptioner utanför pengarna, för att fånga ett eventuellt plötsligt utbrott. Historiska marknadsdata visar att euroområdets PMI-utfall som avviker från konsensus normalt utlöser omedelbara valutarestrelser på 70 till 90 punkter (pips).
Vi måste också anpassa positionerna till verkligheten med hökaktiga centralbanker, särskilt efter att Fed-chefen Kevin Warsh signalerat fler räntehöjningar. Även om vissa analytiker fortfarande siktar på EUR/USD 1,1600 vid årsskiftet indikerar marknaden för korta swappar att en uppgång blir långsam och möter tydligt motstånd. Att sälja köpoptioner vid 1,1600 gör att vi kan inkassera premie medan vi inväntar den här perioden av konsolidering.
Lägre Brentpriser, nu kring 98,00 dollar, ger normalt ett statistiskt stöd för euroområdet som stor energiimportör. Den lättnaden överskuggas dock helt av CDU:s historiska valnederlag, där partiet föll under den avgörande femprocentspärren. Vi avråder från att köpa euroterminer enbart på oljenedgången, eftersom den politiska osäkerheten sannolikt kommer att hålla valutan nedtryckt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
