Guld förlängde sin nedgång från augustitoppar nära 4 700 dollar per troy ounce innan det återhämtade sig senare under veckan, där rörelsen kopplades till en rekyl i oljereferenserna WTI och Brent snarare än förändringar i Fed, dollarn eller amerikanska statsobligationsräntor. Lägre oljepriser dämpade inflationsförväntningarna, stärkte Feds försiktiga hållning och utlöste blankningstäckning inför en i stort sett väntad räntehöjning på onsdagen. CFTC-data för veckan till 8 september visade att nettospekulativa positioner steg till nästan 232 000 kontrakt, medan förändringen över fyra veckor mattades till strax över +14 000. Open interest föll till cirka 411 200 kontrakt, vilket pekar på lägre deltagande även när nettolånga positioner byggdes upp; spekulativ exponering steg till 56,41 % med percentilen på 98,4, medan Net Position Percentile låg på 73,5.
I Asien gick den fysiska efterfrågan isär: Indien var dämpat vid de förhöjda priserna, medan Kinas premier var stabila när efterfrågan ökade. Nästa veckas agenda inkluderar ett Trump–Xi-toppmöte på torsdagen och preliminära (flash) indikatorer för affärsaktivitet. Tekniskt låg XAU/USD på 4 363,52 dollar, under 200-dagars SMA vid 4 541,17 dollar men över 100-dagars SMA vid 4 320,72 dollar och 55-dagars SMA vid 4 273,00 dollar; RSI (14) svävade runt 50 och ADX (14) låg nära 16, med stöd vid 4 320,72 dollar och därefter 4 273,00 dollar samt motstånd vid 4 541,17 dollar.
Marknadsdrivkrafter och försiktighet för derivathandlare
Vi ser ädelmetallen stabiliseras kring 4 363,52 dollar efter ett brant fall från augustihögsta nära 4 700-nivån. Den främsta drivkraften bakom den senaste återhämtningen är ett kraftigt fall i råoljepriserna, där WTI-referensen nyligen har glidit tillbaka ned mot 70-dollarsområdet. Nedgången i energikostnader har dämpat inflationsoron och gett Federal Reserve utrymme att behålla en försiktig hållning kring räntorna.
Vi rekommenderar derivathandlare att vara mycket försiktiga innan de tar nya långa positioner de kommande veckorna. Enligt de senaste CFTC-siffrorna steg nettospekulativa långa positioner till nära 232 000 kontrakt, men det totala open interest föll till 411 200 kontrakt. Det tyder på att uppstudsen i huvudsak drevs av blankare som skyndade sig att täcka sina positioner, snarare än att nya köpare med bullish syn kom in i marknaden.
Dessutom har risken för en trång “crowded” lång positionering nått extrema nivåer, med spekulativ exponering nu på den historiska 98,4-percentilen. Historiskt, när exponeringen blir så här utsträckt, kan även mindre negativa nyheter utlösa omfattande vinsthemtagningar och snabba utförsäljningar. Därför rekommenderar vi att använda tajta släpande stoppar (trailing stops) eller optionsspreadar för att begränsa nedsiderisken.
Trender i fysisk efterfrågan, teknik och eventrisk
Vi följer också en tydlig splittring i den asiatiska fysiska efterfrågan, som normalt ger ett starkt golv för priserna. Medan köpare i Indien kliver tillbaka för att invänta billigare ingångslägen fortsätter kinesiska investerare att köpa guld i jämn takt som skydd mot marknadsvolatilitet. Den blandade fysiska aptiten antyder att detaljhandelsefterfrågan i sig inte kommer att räcka för att sätta fart på nästa etapp i uppgången.
Ur ett tekniskt perspektiv behöver vi bevaka nyckelnivåerna vid det 200-dagars glidande medelvärdet (SMA) på 4 541,17 dollar och 100-dagarsnivån på 4 320,72 dollar. Om guldet misslyckas med att bryta över 200-dagarsnivån väntar vi oss att säljarna återtar kontrollen och pressar priserna lägre. En daglig stängning under 55-dagarsnivån på 4 273,00 dollar skulle sannolikt öppna för en djupare korrigering.
Det kommande Trump–Xi-toppmötet på torsdagen är nästa stora makrohändelse som sannolikt skakar om marknaderna. Mötet, tillsammans med de senaste globala rapporterna om affärsaktivitet, avgör om handlare söker sig tillbaka till säkra tillgångar eller säljer av dem. Vi bedömer att en strategi för att “köpa volatilitet” via optionsstraddlar är ett effektivt sätt att positionera sig inför dessa besked med hög marknadspåverkan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
