Nordea räknar med att Europeiska centralbanken höjer räntan två gånger till med 25 punkter, med höjningar inprisade för december och mars 2027, även om finansmarknadens prissättning har flyttat upp. Banken kopplar omprissättningen till snabbt stigande energikostnader, samtidigt som osäkerheten kring utvecklingen i Mellanöstern fortsatt är hög.
ECB bedöms fortfarande följa en gradvis åtstramningsrytm i kvartalstakt som ligger i linje med den senaste ekonomiska statistiken och centralbankens egen kommunikation. Även om bredare prispress och andrahandseffekter väntas byggas upp över tid beskrivs banan fortsatt som uppåtriktad snarare än accelererande. Den senaste eskaleringen i Mellanöstern och en ytterligare uppgång i gaspriserna har dock ökat risken för snabbare höjningar, potentiellt inklusive ett agerande vid oktobermötet.
Handelsmöjligheter utifrån förväntningar om räntehöjningar
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på en långsammare räntehöjningstakt än vad den breda marknaden för närvarande prisar in för Europeiska centralbanken. Medan en aggressiv marknadsprissättning signalerar snabba höjningar till följd av geopolitiska spänningar, väntar vi oss att ECB håller fast vid en gradvis kvartalstakt med höjningar om 25 punkter i december och mars 2027. Denna diskrepans skapar ett tydligt tillfälle för handlare att utnyttja överdrivna ränteförväntningar på options- och swapmarknaden.
Energiprisrörelser och implikationer för derivatmarknaden
Aktuella marknadsdata visar att samtidigt som nederländska TTF-terminer på naturgas nyligen har stigit med över 15% till omkring 40 euro per megawattimme, ligger euroområdets KPI-inflation stabilt nära 2,5%. Uppgången i energikostnader, driven av fortsatt spänning i Mellanöstern, har förskjutit riskerna på uppsidan men motiverar inte den uttalade hökaktighet som prisas in i korta derivat. Historiskt har ECB föredragit att undvika ryckiga reaktioner på volatila energipriser, såvida de inte får tydligt genomslag i kärninflation och löner.
De kommande veckorna föreslår vi att man kapitaliserar på denna felprissättning genom att fokusera på Euribor-terminer och -optioner. Mer specifikt innebär köp av Euribor-kontrakt med förfall i december 2026 en möjlighet att tjäna på att marknaden inser att ECB sannolikt avstår från en räntehöjning i oktober. Därutöver kan försäljning av kortfristiga euroswaptioner göra det möjligt att fånga upp förhöjda premier från aktörer som betalar för mycket för omedelbart ränteskydd.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
