Bank of Japan höjde sin styrränta till 1,25 procent i ett 7–2-beslut och upprepade att man avser att fortsätta höja styrräntan samtidigt som graden av monetär stimulans justeras. Trots det försvagades yenen, med USD/JPY över 157,00 och upp mot omkring 157, en uppgång på ungefär en hel siffra. Marknaden tycks redan ha prisat in höjningen på 25 punkter, vilket gjorde att valutaparet reagerade mer på tonläget och den splittrade omröstningen än på själva räntehöjningen.
Prisrörelserna speglade också gapet mellan förväntningar och utfall efter nylig spekulation om en större “jumbohöjning”, samtidigt som osäkerhet kvarstår kring sannolikheten för höjningar vid två möten i rad. De två reservationerna kom från direktionens ledamöter Toichiro Asada och Ayano Sato, båda utsedda av premiärminister Takaichi. Samtidigt sjönk KPI i augusti exklusive färska livsmedel marginellt till 1,7 procent och kom in under konsensus, vilket stärker bilden av att de inhemska prisimpulserna fortsatt är dämpade.
Handelsrekommendationer för USD/JPY-derivat
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för fortsatt uppåtmomentum i USD/JPY genom att köpa kortfristiga köpoptioner (calls). Bank of Japans senaste räntehöjning till 1,25 procent lyckades inte stärka yenen, vilket lämnar valutan sårbar när den handlas stabilt över 157,00. Eftersom marknaden redan har diskonterat denna mindre justering är det sannolikt att köptrycket på amerikanska dollarn består under de kommande veckorna.
Drivkrafter bakom yenens svaghet och riskhantering
Fokus bör ligga på den stora räntedifferensen, då den amerikanska centralbankens styrränta fortsatt är betydligt högre än Japans. Historiskt har yenen haft svårt att upprätthålla meningsfulla uppgångar när ränteskillnaden mellan amerikanska och japanska 10-årsräntor ligger över 300 baspunkter. Med Japans kärninflation ned mot 1,7 procent – tydligt under centralbankens mål på 2 procent – finns dessutom begränsat inflationstryck som tvingar BoJ att snabbt minska detta gap.
Det politiska läget talar också för att vi inte får se räntehöjningar vid två möten i rad inom den närmaste tiden. De två avvikande rösterna från premiärminister Takaichis styrelseutsedda ledamöter signalerar ett växande politiskt motstånd mot en aggressiv åtstramning. Den interna splittringen inom BoJ minskar sannolikheten för plötsliga policyförändringar och ger handlare en mer förutsägbar miljö för att ligga kort yen.
Vi råder handlare att använda bull call spreads för att dra nytta av en gradvis uppgång mot 160,00-nivån, samtidigt som kostnaden för optionspremie hålls nere. Eftersom den implicita volatiliteten har stabiliserats efter räntebeskedet är det i nuläget kostnadseffektivt att köpa premie. För att hantera risk rekommenderar vi att placera stop-lossar eller tydligt definiera riskgränser strax under den viktiga stödnivån vid 155,50.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
