USD/JPY handlades nära 155,65 när yenen utvecklades starkare än sina G10-motsvarigheter in i torsdagens nordamerikanska handel. Valutan var upp 0,4% mot den amerikanska dollarn, samtidigt som den kortsiktiga inhemska risknivån förblev förhöjd inför Japans KPI-släpp klockan 19:30 ET och ett penningpolitiskt besked från Bank of Japan som väntas kort därefter.
Marknaden har de senaste veckorna omprissatt mot en BoJ-höjning, vilket speglar en förskjutning i den officiella valutahanteringen bort från FX-interventioner och mot en mer fundamentalt driven hållning. Det har hållit den relativa centralbanksutsikten fortsatt stödjande för yenen när förväntningarna ökar om en mer aggressiv åtstramningsbana från BoJ. Tekniskt sett pekas stöd ut vid 153 och 152, medan fokus på uppsidan har flyttats till 158 efter att paret brutit igenom 155.
Positionering för en starkare yen i takt med skiftande policy
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en starkare japansk yen de kommande veckorna i takt med att Bank of Japan rör sig mot en stramare penningpolitik. Med USD/JPY som för närvarande handlas nära 155,65 förändrar skiftet från aktiv valutaintervention till räntehöjningar i grunden marknadsdynamiken. Vi anser att handlare bör föredra korta positioner i USD/JPY för att dra nytta av den växande policydivergensen mellan Tokyo och Washington.
Vi följer noga de viktiga stödnivåerna vid 153 och 152, som kan fungera som avstamp för ytterligare yenstyrka om de bryts. Samtidigt måste vi vara vaksamma på kortsiktig volatilitet och ha nivån 158 i åtanke som ett viktigt motstånd på uppsidan. För optionshandlare erbjuder köp av out-of-the-money säljoptioner (puts) i USD/JPY ett sätt med definierad risk att fånga en kraftig nedgång.
Handelsstrategier och marknadsdrivare
Vår negativa syn på USD/JPY stöds av Japans kärninflation, som har legat över centralbankens 2%-mål i över 28 månader i följd. Marknadsdata visar att handlare nu prisar in en 60% sannolikhet för en ytterligare räntehöjning nästa månad, upp från bara 30% för några veckor sedan. Historiskt, när BoJ går in i en åtstramningscykel samtidigt som Federal Reserve sänker räntorna, har yenen stärkts med i snitt 10% under efterföljande kvartal.
För att maximera avkastningen föreslår vi att sälja USD/JPY-köpoptioner (calls) eller gå in i bear put spreads för att motverka den stigande kostnaden för implicit volatilitet. Strategin gör att vi kan gynnas av en stadig nedåtrörelse i valutaparet även om någon plötslig krasch inte inträffar. Derivathandlare bör genomföra dessa upplägg före nästa inflationsutfall, eftersom ytterligare pristryck sannolikt kommer att accelerera yenens appreciering.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
