Bank of England lämnade Bank Rate oförändrad på 3,75 procent efter att penningpolitiska kommittén (MPC) röstat 6–3, där tre ledamöter förespråkade en höjning med 25 punkter till 4,0 procent. Kommittén röstade också enhälligt för att fortsätta minska innehaven av brittiska statsobligationer (gilts), och behöll en försiktigt åtstramande lutning samtidigt som man följer energidrivna prisimpulser och potentiella andrahands-/”second-round”-effekter via löner, tjänstepriser och bredare prissättningsbeteende.
Prognoserna reviderades upp. BoE räknar nu med att KPI-inflationen ligger över 4 procent i början av 2027, jämfört med en tidigare topp på 3,2 procent i oktober–november 2026, och bedömer att riskerna är snedvridna uppåt jämfört med juli. Tillväxtbilden var starkare, med BNP i tredje kvartalet väntad till 0,4 procent jämfört med 0,1 procent tidigare, i kombination med förbättringar i industri, tjänster och konsumentförtroende. Arbetsmarknaden är fortsatt robust, även om sysselsättningstillväxten bromsar och exporten möter konkurrenskrafts- och handelspolitiska begränsningar. Kvantitativ åtstramning (QT) väntas fortsätta i snitt 46 miljarder pund per år till 2034, inklusive 20 miljarder pund i aktiva giltförsäljningar, med auktioner pausade till april 2027. Långfristiga innehav ska ligga kvar i Asset Purchase Facility för att backa sedelutgivning och ersättas i takt med att de förfaller.
Derivatstrategier för en hökaktig BoE
När Bank of England håller räntan på 3,75 procent men signalerar tydligt hökaktiga ambitioner, anser vi att derivathandlare bör positionera sig för ett starkare pund. Givet att tre MPC-ledamöter redan röstade för en höjning till 4,0 procent och att inflationen väntas överstiga 4 procent i början av 2027, framstår långa köpoptioner i GBP/USD som mycket attraktiva de kommande veckorna. Färsk marknadsdata visar att GBP/USD historiskt har stigit med över 1,5 procent under veckorna efter liknande hökaktiga splittrade omröstningar, såsom den dynamik vi såg under åtstramningscykeln i slutet av 2022.
Vi rekommenderar att positioner i ränteswapmarknaden och SONIA-terminer justeras för en ”higher-for-longer”-miljö. När BoE höjde sin BNP-prognos för tredje kvartalet till 0,4 procent från 0,1 procent är korta gilt-räntor mycket sannolikt utsatta för uppåttryck. Handlare bör överväga att ligga kort i korta sterlingterminer när marknaden prisar in en högre sannolikhet för en räntehöjning till 4,0 procent i november.
Hantera volatilitet och möjligheter på obligationsmarknaden
Vi måste också förbereda oss på ökad volatilitet i energikopplade derivat när geopolitiska spänningar i Mellanöstern hotar leveranskedjor. Historiskt har chocker i brittiska naturgaspriser och Brentolja direkt påverkat den brittiska tjänsteinflationen, som fortsatt är ett nyckelmått för chef Andrew Bailey. Att köpa korta straddlar på FTSE 100 eller strategier som utnyttjar implicit volatilitet i GBP kan skydda portföljer mot plötsliga inflationsdrivna marknadsrörelser.
Bankens beslut att fortsätta med en årlig QT-takt på 46 miljarder pund samtidigt som giltauktioner pausas till april 2027 kommer att strama åt likviditeten men samtidigt ge viss stabilitet på obligationsmarknaden. Vi föreslår att handlare utnyttjar den tillfälliga auktionspausen genom att rikta in sig på strategier för brantare avkastningskurva, särskilt i 10- och 30-åriga gilts. Denna policykombination av aktiva försäljningar och pausade auktioner skapar ett unikt fönster för att handla spreaden mellan kort och lång duration i brittisk statsskuld.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
