Augusti månads Treasury Statement visade ett federalt underskott på 166,8 miljarder dollar, vilket tar underskottet för budgetåret 2026 till 1,97 biljoner dollar – i stort sett oförändrat jämfört med fjolårets takt – mot en angiven statsskuld på 40 biljoner dollar. För varje 1 dollar i intäkter som samlades in i år spenderade staten 1,41 dollar, vilket innebär att 28,9% av utgifterna under budgetåret 2026 finansierades via upplåning. De övergripande augustisiffrorna påverkades av kalendereffekter; justerat för utgifter som drogs in i juli stiger augustiunderskottet till 248 miljarder dollar, vilket är 7 miljarder över augusti 2025. Intäkterna i augusti uppgick till 360,03 miljarder dollar, inklusive nettotullintäkter på 12,84 miljarder dollar, den första positiva månaden sedan april, samtidigt som tullåterbetalningar föll till 10,54 miljarder dollar från 33,38 miljarder i juli. Med en månad kvar var intäkterna 4,85 biljoner dollar, upp 3,3% jämfört med samma period i fjol.
Utgifterna låg fortsatt högt: 526,83 miljarder dollar i augusti, eller cirka 608 miljarder efter kalendereffekter, jämfört med 689 miljarder i augusti 2025. Utgifterna för de första 11 månaderna nådde 6,81 biljoner dollar, upp 2,2% från samma period 2025; fjolårets total var strax över 7 biljoner, i snitt 583,3 miljarder dollar per månad eller 19,2 miljarder dollar per dag. CBO:s prognoser pekar på nettoutgifter på 7,449 biljoner dollar under FY2026, 7,772 biljoner under FY2027 och 8,151 biljoner under FY2028. Bruttoräntekostnaderna (gross interest) i statskassan var 97,7 miljarder dollar i augusti jämfört med 117,57 miljarder i juli, vilket tar årets räntekostnader hittills till 1,27 biljoner dollar, cirka 13% högre, efter 1,2 biljoner under budgetåret 2025, upp 7,3% från 2024; nettoutgifterna för ränta (net interest outlays) var 86 miljarder dollar i augusti, och över 11 månader översteg räntekostnaderna både nationellt försvar på 876 miljarder dollar och Medicare på 979 miljarder dollar, där endast Social Security var högre på 1,5 biljoner dollar.
Budgetunderskott och statsskuld som drivkrafter bakom marknadsrisk
Vi har inte råd att fastna i frågan om Federal Reserve genomför ytterligare en räntehöjning på 25 punkter den här månaden. När statsskulden snabbt närmar sig 40 biljoner dollar är det massiva budgetunderskottet den verkliga drivkraften bakom marknadsrisk. Det här oändliga utbudet av ny statlig skuld kommer oundvikligen att snedvrida den amerikanska räntekurvan.
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en brantare räntekurva under de kommande veckorna. Med den amerikanska tioårsräntan i dagsläget runt 4,10% lär finansieringspressen från ett underskott på 1,97 biljoner dollar driva upp de längre räntorna. Att köpa säljoptioner på långdurationella Treasury-ETF:er, som TLT, är ett utmärkt sätt att fånga den rörelsen.
Positionering för förändringar i räntekurvan och räntevolatilitet
I den korta änden av kurvan bör vi gå emot berättelsen om varaktigt höga räntor. Eftersom nettobetalningarna för ränta nådde häpnadsväckande 1,27 biljoner dollar under de första elva månaderna av budgetåret 2026 kan staten inte bära höga räntor särskilt mycket längre. Vi föredrar att köpa köpoptioner på SOFR-terminer, i förväntan om att Fed kommer att behöva pausa eller vända kurs tidigare än väntat.
Räntevolatiliteten är för närvarande billig eftersom etablerade analytiker bortser från den här finanspolitiska realiteten. Vi bör utnyttja detta genom att köpa långa straddles på ränteswappar. När marknaden börjar prisa in statens ohållbara utgiftsmönster väntar vi oss en kraftig uppgång i räntevolatiliteten.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
