Spanien har intensifierat debatten om var landets guldtackor ska förvaras i takt med att andra länder flyttar hem sina reserver. Banco de España innehar cirka 289 ton guld – den sjätte största reserven bland EU-länder – men har avstått från att uppge hur mycket som ligger i New York eller om någon flytt planeras, med hänvisning till sekretess. Uppgifter i El País, som hänvisar till namnlösa tjänstemän, gör gällande att merparten av Spaniens guld redan finns i landet och att den del som eventuellt förvaras i USA sannolikt är liten. Diskussionen följer på att Nederländerna flyttade 86 ton från Nordamerika till London, samtidigt som Frankrike i år sålde ”icke-standardiserade” tackor som förvarades i New York och använde intäkterna till att köpa nycertifierade tackor som uppfyller internationella reservstandarder.
På andra håll har Indien repatrierat 100 ton från Storbritannien våren 2024 och ytterligare 104 ton under de senaste sex månaderna, där Economic Times pekar ut sanktioner och frysningar av reserver som drivkrafter. Bakgrunden inkluderar åtgärder 2022 som immobiliserade nästan hälften av Rysslands guld- och valutareserver på 650 miljarder dollar, samt en enkät från World Gold Council som visar att 68 procent av centralbankerna planerar att behålla guld på hemmaplan, upp från 50 procent 2020. Tyskland flyttade hem 674 ton 2013 men förvarar fortfarande omkring en tredjedel i New York, medan oro också har lyfts kring förvaring i London efter att Storbritannien blockerade Venezuelas begäran att få ut sitt guld.
Centralbankers repatriering av guld och marknadspåverkan
Vi ser en kraftig förskjutning i hur globala centralbanker ser på sitt fysiska guld, vilket direkt påverkar likviditeten i stora handelshubbar som New York och London. När länder som Spanien, Indien och Tyskland tar hem sina tackor stramas tillgången på fysiskt guld i västerländska valv åt. För derivathandlare innebär det att vi måste förbereda oss på ökad volatilitet och potentiella likviditetspressar i pappersguldmarknader.
Ny data från World Gold Council visar att centralbanker har köpt över 1 000 ton guld per år de senaste åren, samtidigt som ett rekordstort antal institutioner planerar att öka sina reserver ytterligare. Det ihållande institutionella köpet har bidragit till att driva guldpriset till historiska toppnivåer, med guld som handlas klart över 2 500 dollar per uns. Vi rekommenderar att fokusera på köpoptioner (calls) på guld för att fånga denna pågående strukturella uppåttrend.
Handelsstrategier och riskhantering i en volatil miljö
Under de kommande veckorna bör vi noga följa spreadarna mellan COMEX-terminer och spotpriser i London, eftersom lokala obalanser i utbudet kan vidga dessa differenser. Att ta långa positioner i guldterminer eller köpa köpoptioner på större guld-ETF:er ger oss exponering samtidigt som nedsiderisken hanteras. Dessutom kan vi använda dessa affärer som hedge mot en svagare amerikansk dollar, som pressas när dess dominans utmanas av denna repatrieringsvåg.
Geopolitiska spänningar och hotet om tillgångsfrysningar innebär att varje plötslig politisk eskalering kan utlösa snabba hopp i guldets implicita volatilitet. Vi bör överväga att köpa optionsstraddles på guldterminer för att dra nytta av kraftiga, oväntade prisrörelser. Att hålla ett nära öga på kommande centralbanksbesked hjälper oss att tajma dessa affärer för maximal effekt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
