DBS Group Research räknar med att centralbanken i Republiken Kina (Taiwan) lämnar styrräntan oförändrad vid mötet den 17 september, för att senare höja till 2,125 procent i december. Bedömningen följer augustis inflationsutfall som visade en avmattning, med KPI-inflation på 2,0 procent i årstakt, samtidigt som kärn-KPI sjönk marginellt till 2,3 procent.
Även om den närliggande statistiken signalerar begränsad brådska att strama åt, väntas centralbanken fortsatt ha fokus på utbudssidedrivna inflationsrisker kopplade till globala oljepriser och geopolitiska spänningar. Den kan också följa risken för andrahands-/spridningseffekter via inflationsförväntningar, löner och en uppväxling i den inhemska konsumtionen.
Utsikter för styrräntan och marknadsimplikationer
Med centralbanksmötet bara dagar bort den 17 september väntar vi oss att beslutsfattarna håller referensräntan oförändrad på 2,00 procent. Derivathandlare bör dock inte tolka pausen som en duvaktig omsvängning, då en hökaktig ton är mycket sannolik inför en väntad räntehöjning till 2,125 procent i december. Vi rekommenderar att förbereda sig för lokal volatilitet i taiwandollarn (TWD) när marknaden prisar in denna vaksamma hållning kring utbudssideinflation.
Vår syn stöds av Taiwans sega kärninflation, som låg kvar på förhöjda 2,3 procent i augusti, tillsammans med regeringens nyliga beslut att höja minimilönen med över 4 procent. Högre löner, i kombination med motståndskraftiga inhemska utgifter, fortsätter att hålla ett uppåtriktat tryck på tjänstepriserna. Vi bedömer att detta underliggande momentum kommer att tvinga centralbanken att agera före årets slut.
Handelsstrategier och ekonomiska fundamenta
För att dra nytta av denna prognos föreslår vi att derivathandlare positionerar sig för en starkare TWD i optionsmarknaden genom att köpa säljoptioner (put) i USD/TWD. För räntehandlare erbjuder det en attraktiv risk/avkastningsprofil att gå in i pay-fixed-positioner i korta taiwanesiska ränteswappar (IRS) inför decembermötet. Upplägget gör det möjligt att utnyttja gapet mellan nuvarande marknadsprissättning och den förestående räntehöjningen i december.
Vidare är Taiwans exportmotor fortsatt mycket stark, där teknikleveranser nyligen har ökat med tvåsiffriga tal till följd av global efterfrågan kopplad till artificiell intelligens. Den robusta exportutvecklingen, tillsammans med volatila globala energipriser, ger centralbanken gott om buffert att strama åt politiken utan att skada tillväxten. Vi bör bevaka kommande exportdata i mitten av september för att bekräfta att denna ekonomiska styrka håller i sig in i fjärde kvartalet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
