USA:s finansdepartement uppgav att man på torsdag kommer att höja sina återköp av långfristiga statsobligationer till 6 miljarder dollar, tre gånger den tidigare angivna takten på 2 miljarder och över den ökning till ”minst” 4 miljarder som flaggats för september. Programmet innebär att äldre, långlöpta amerikanska statsobligationer köps tillbaka för att tas ur omlopp, finansierat genom att emittera kortare löptider i form av statsskuldväxlar och obligationer, i syfte att stödja priserna och sänka räntorna på ny långändeemission. Departementet beskriver åtgärden som ett likviditetsingrepp för att stärka marknadens funktion, och den kommer samtidigt som den federala staten betalar mer än 1 000 miljarder dollar om året i räntekostnader; återköpens omfattning är fortsatt liten i förhållande till en obligationsmarknad på 32 000 miljarder dollar.

Marknadsräntorna fortsatte ändå upp in mot torsdagen: räntan på den 10-åriga amerikanska statsobligationen steg över 4,9 procent, en nivå som senast sågs i juni 2007, medan 30-årsräntan nådde 5,341 procent, den högsta sedan juni 2004. Bolåneräntorna steg också till den högsta nivån sedan juli 2025. På råvarumarknaden steg guld tillbaka över 4 400 dollar per uns på onsdagen och silver handlades över 67 dollar per uns. Källtexten hänvisar också till ”omkring 40 000 miljarder dollar” i relation till USA:s skuld och underskott.

Marknadens utmaningar mot USA:s finansdepartements politik

Vi ser nu en aldrig tidigare skådad dragkamp mellan USA:s finansdepartement och den fria marknaden efter finansminister Scott Bessents beslut att tredubbla obligationsåterköpen till 6 miljarder dollar. Trots denna hårdhänta intervention för att pressa ned de långsiktiga upplåningskostnaderna drev marknaden upp räntan på den 10-åriga statsobligationen över 4,9 procent och 30-årsräntan till 5,34 procent. För derivathandlare signalerar denna öppna trots mot regeringspolitiken att försöken att artificiellt sätta ett tak för räntorna misslyckas.

Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för fortsatt uppåttryck på räntorna genom att köpa säljoptioner (puts) på långdurationella Treasury-ETF:er. Med den federala skulden snabbt på väg mot 40 000 miljarder dollar och de årliga nettoräntebetalningarna på den offentliga skulden nyligen över 1 000 miljarder dollar är utbudet av statspapper helt enkelt för stort för att ett återköpsprogram på 6 miljarder ska kunna hålla emot. Att köpa out-of-the-money-puts eller använda bear put-spreadar på obligationspriser gör att vi kan dra nytta av nästa oundvikliga ränteuppgång.

Tradingmöjligheter i volatilitet och politikens begränsningar

Dessutom är volatiliteten på obligationsmarknaden mogen att utnyttjas via ränteswaptioner och optionsstrategier för en brantare räntekurva (yield curve steepener). Eftersom finansdepartementet aktivt säljer kortfristig skuld för att finansiera dessa återköp av långfristiga papper räknar vi med att räntekurvan kan genomgå dramatiska och volatila förskjutningar. Genom att använda långa straddles i ränteterminer kan vi tjäna på dessa kraftiga svängningar när marknaden fortsätter att testa finansdepartementets beslutsamhet.

Den upplevda desperationen från staten är ett tydligt grönt ljus för ädelmetaller, som redan sett guld rusa över 4 400 dollar och silver bryta över 67 dollar. Vi bör aggressivt bygga exponering genom att köpa köpoptioner (calls) på guld- och silverterminer för att få hävstång mot denna positiva trend. När investerare tappar tron på finansdepartementets förmåga att hantera sitt finanspolitiska kaos kommer kapital snabbt att söka sig till reala tillgångar, vilket kan göra kortsiktiga call-spreadar mycket lönsamma.

Historiskt har regeringar som försöker försvara artificiella prisnivåer mot makroekonomiska realiteter – ungefär som försvar av valutapeggar förr – till slut förlorat. Den nuvarande ränteuppgången speglar uppladdningen inför finanskrisen 2007, vilket antyder att det underliggande finansiella ”rörsystemet” är under hård press. Genom att handla volatiliteten i stället för att gå emot trenden kan vi ta hem betydande vinster när finansdepartementet tvingas antingen skala upp sina insatser eller ge efter för marknaden.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.