TD Securities uppger att riskerna kopplade till valcykeln tynger den brasilianska realen, vilket håller USD/BRL under uppåtriktat tryck efter att paret under den senaste månaden testat motståndet vid sitt 200-dagars glidande medelvärde (SMA). Banken pekar på kvarstående oro kring Brasiliens finanspolitiska utsikter som en viktig drivkraft och menar att den kortsiktiga biasen fortsatt är mot högre USD/BRL i takt med att inrikespolitiska rubriker fortsätter dominera.
Bolaget noterar också att prisrörelserna i USD/BRL under 2026 har visat över 70 procents korrelation med 2014, en period då paret började stiga i september när oron för finanspolitiken tilltog. TD Securities behåller sin prognos för USD/BRL på 5,30 för H2 2026 och rekommenderar mot den bakgrunden inte att hålla BRL för carry på nuvarande nivåer, utan föredrar att invänta mer attraktiva ingångslägen innan man överväger korta positioner i USD/BRL.
Valosäkerhet och finanspolitiska risker skymmer realen
Vi råder derivathandlare att undvika att köpa brasilianska realen (BRL) eller gå kort USD/BRL under de kommande veckorna. Valutaparet har upprepade gånger testat motståndet vid sitt 200-dagars glidande medelvärde, vilket signalerar starkt uppåtmomentum för USA-dollarn. Med det avgörande allmänna valet i oktober bara veckor bort kommer den politiska osäkerheten att fortsätta pressa realen.
Vi noterar att prisutvecklingen i USD/BRL i år uppvisar en korrelation på 70 procent med den volatila valcykeln 2014. I september det året utlöstes en kraftig dollarrally mot realen av oro för en alltför expansiv finanspolitik. I dag skapar president Lulas ledning i opinionsmätningarna och hans ovilja till finanspolitiska åtstramningar en mycket liknande marknadsreaktion.
Defensiv positionering och försiktig handelsstrategi
Vår försiktiga syn stöds av ökande risker, då Brasiliens bruttoskuld i relation till BNP i år har stigit mot 78,5 procent. Även om centralbanken håller styrräntan Selic kvar på en hög nivå om 10,75 procent för att bekämpa inflationen, räcker den höga räntan inte för att kompensera för de politiska riskerna. Därmed bedömer vi att risk/avkastningsprofilen för carrypositioner i BRL för närvarande är klart ofördelaktig.
Vi rekommenderar att behålla en defensiv hållning och håller fast vid vår prognos om USD/BRL på 5,30 för andra halvåret 2026. Derivathandlare bör invänta bättre lägen, med mer överköpta nivåer, innan korta positioner i USD/BRL tas. Att rida ut denna förvalsstorm lär sannolikt ge betydligt säkrare och mer lönsamma ingångslägen inom en snar framtid.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
