Pundet förblir exponerat för finans- och penningpolitiska risker efter att Storbritanniens finansminister Healeys tillväxtfrämjande budskap, i kombination med fortsatt efterlevnad av de finanspolitiska reglerna, lämnat osäkerhet kring hur planerna ska finansieras. EUR/GBP föll kortvarigt när presentationen avslutades men höll sig därefter inom spannet som etablerades i fredags, vilket gör att krysset förblir sidledes.
Marknaden för gilts beskrivs som känslig för negativa budgetnyheter på grund av relativt hög utländsk ägarandel, vilket kan förstärka reaktioner och tynga pundet. I Frankrike har budgetoron under de senaste åren tenderat att leda till en försäljningsvåg även i andra obligationsmarknader i euroområdet, vilket begränsar effekten på euron. Med ett hökaktigt utfall från nästa veckas Bank of England-möte redan inprisat kan pundet försvagas om beslutet tolkas som duvaktigt, och EUR/GBP väntas driva högre mot 0,87 på tre månaders sikt.
Pundets och gilts sårbarhet för politisk osäkerhet
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på ett svagare pund de kommande veckorna i takt med att finans- och penningpolitiska risker ökar. Den brittiska obligationsmarknaden är mycket sårbar för skiftande globalt risksentiment eftersom utländska investerare i dagsläget äger cirka 29% av utestående brittiska statsobligationer (gilts). Detta stora beroende av utländskt kapital innebär att eventuella besvikelser kopplade till budgeten kan utlösa snabb kapitalflykt och pressa ned pundet.
Handelsstrategier i ljuset av riskerna
För att dra nytta av denna syn rekommenderar vi att positionera sig för uppsida i EUR/GBP via tre månaders köpoptioner (calls) med lösenkurs runt 0,87. Historiskt har perioder av finanspolitisk osäkerhet i Storbritannien snabbt drivit paret ur sina snäva intervall, och nuvarande prissättning tyder på att marknaden underskattar denna risk. Att gå in i uppsidestrukturer nu gör att handlare kan fånga denna uppåtdrift till en relativt låg premie.
Dessutom innebär Bank of Englands kommande möte nästa vecka en betydande nedsiderisk för pundoptimister. Eftersom derivatmarknaderna redan har prisat in en tydligt hökaktig räntebana kommer varje duvaktig ton från beslutsfattarna sannolikt att utlösa en snabb utförsäljning. Vi rekommenderar att använda kortfristiga säljoptioner (puts) i GBP för att säkra mot denna händelserisk, eftersom den asymmetriska uppställningen i hög grad talar för en nedgång för pundet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
