USD/JPY handlades strax över 154,00 efter att på måndagen ha fallit nära två yen till sin svagaste nivå på sex månader, utan bekräftelse på intervention och med få tecken på en bred avveckling av carrypositioner, samtidigt som AUD/USD låg nära sin högsta nivå sedan mitten av maj. Amerikansk statistik borde, vid en första anblick, ha stött dollarn: sysselsättningen utanför jordbruket ökade med 162K mot en konsensus på 53K, medan arbetslösheten låg kvar på 4,1% och sannolikheten för en Fed-höjning den 15–16 september steg till 58% från 49,4%, vilket drev tvåårsräntan i USA till den högsta nivån sedan januari 2025. Ändå satte paret en ny sexmånaderslägsta nivå och har fallit omkring sex yen sedan toppen den 2 september strax över 160,00, vilket flyttar fokus till en omprissättning av Bank of Japans räntebana.
Japans styrränta har legat på 1% sedan juni, men swappar prissätter nu en höjning på 25 punkter den 18 september till nära 97% och ger oktober ungefär en sannolikhet på en av fyra, medan amerikanska räntor ligger på 3,50% till 3,75% och differensen förblir omkring 2,6 procentenheter även om båda levererar 25 punkter. Japanska statsobligationsräntor har stigit, med tioåringen som passerade 3% den 1 september för första gången sedan 1996 och tvååringen på sin högsta nivå sedan 1995, när marknaden följer Japans lönekonsensus på 3,9% i årstakt efter 3,4%, en prognos för bytesbalansen på 2,87 biljoner yen efter ett underskott på 92,3 miljarder yen, samt BNP som väntas till 0,4% k/k mot 0,3%. Amerikanskt PPI väntas till 0,4% m/m efter oförändrat och 5,3% i årstakt efter 4,7%, medan KPI ses till 0,4% m/m efter 0,1% med 3,4% i årstakt och kärninflationen till 2,4%; motstånd ligger vid 154,50, 155,00, 156,00, 200-dagars EMA nära 158,00 och 50-dagars EMA strax under 159,50, med stöd vid 154,00 därefter 153,50 och 153,00, och negativ bias så länge 155,00 håller, då Stoch RSI ligger på 82 i daglig data och runt 76 intradag.
Förändrad marknadsdynamik och strategiska implikationer
Vi ser en grundläggande förändring i hur USD/JPY beter sig, och vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på fortsatt yenstyrka de kommande veckorna. Den klassiska räntedifferenshandeln har brutit samman, vilket illustreras av att paret föll till 154,00 trots stark amerikansk jobbrapport som drev upp sannolikheten för en Fed-höjning till 58%. Eftersom den japanska delen nu driver prisutvecklingen bör vi fokusera på att blanka USD/JPY vid tillfälliga uppgångar snarare än att köpa dollar.
Historisk kontext och handelsrekommendationer
Historiskt kan vi blicka tillbaka på den dramatiska avvecklingen av yen-carryhandeln i augusti 2024, då en liten höjning på 15 punkter från Bank of Japan utlöste en kraftig global marknadsskakning. Då rasade USD/JPY från över 161,00 till nära 141,00 på några veckor, vilket visar hur känsligt detta par är för policyskiften i Tokyo. När den tioåriga japanska statsobligationsräntan brutit över 3% för första gången sedan 1996 är det inhemska trycket att strama åt politiken starkare än på årtionden.
För våra kortsiktiga derivatstrategier bör vi sikta på uppgångar mot motståndet vid 155,00 för att etablera korta positioner eller köpa säljoptioner. Den dagliga Stochastic RSI är fortsatt mycket hög på 82, vilket indikerar att det finns gott om utrymme för marknaden att falla innan den blir översåld. Vi rekommenderar att noga bevaka stödet vid 154,00, eftersom ett tydligt brott under denna nivå öppnar för oprövat territorium ned mot 153,00.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
