TD Securities uppgav att Bank of Canada intog en mer hökaktig ton vid sitt senaste besked och lade större vikt vid uppåtrisker för inflationen, samtidigt som kärninflationen fortsatt är dämpad. Ekonomerna räknar med att styrräntan (Overnight Rate) ligger kvar på 2,25 % hela vägen genom 2026, för att därefter röra sig tillbaka mot en antagen neutral ränta på 2,75 % under 2027 via två höjningar om 25 punkter, inritade till januari och mars.
Oljepriserna har i stort sett normaliserats efter att ha stigit över 100 dollar per fat i spåren av USA–Iran-konflikten, vilket i noteringen beskrevs som en extra chock mot inflationsutsikterna. KPI-inflationen beskrivs som nära den övre delen av bankens målintervall på 1–3 %. Rapporten hänvisade även till en upptrappning i handelsspänningarna genom Section 338-tullar som infördes den 22 augusti, men angav att dessa åtgärder – givet nuvarande antaganden – inte skulle hindra räntehöjningar under första kvartalet 2027 om ingen ytterligare eskalering sker.
Derivatstrategi i spåren av Bank of Canadas hökaktiga paus
När Bank of Canada antar en mer hökaktig ton bedömer vi att derivathandlare bör förbereda sig för en utdragen paus på 2,25 % under resten av 2026. Eftersom centralbanken betonar uppåtrisker för inflationen samtidigt som kärninflationen är låg är det förenat med hög risk att positionera sig för nära förestående räntesänkningar. Vi föreslår att använda CORRA-terminer (Canadian Overnight Repo Rate Average) för att positionera sig för oförändrade styrräntor de kommande tre månaderna.
Positionering för räntehöjningar 2027 och handelsidéer kopplade till inflation
Framåtblickande förefaller marknaden underskatta de väntade höjningarna om 25 punkter som är planerade till januari och mars 2027. Vi rekommenderar att gå in i pay-fixed OIS (overnight index swaps) för att dra nytta av den förväntade uppgången mot en neutral ränta på 2,75 %. Historiska data visar att de korta marknadsräntorna typiskt stiger snabbt när marknaden fullt ut anpassar sig till centralbankens hökaktiga tidslinje.
KPI-inflationen ligger för närvarande nära den övre delen av målintervallet 1–3 %, drivet av den senaste oljeprisspiken över 100 dollar per fat och Section 338-tullarna som trädde i kraft den 22 augusti. Trots detta tryck antyder centralbankens tålmodiga hållning att volatiliteten i korta räntor i närtid är överdriven. Vi rekommenderar att sälja kortdaterade CAD-swaptions för att fånga premie när marknaden inser att styrräntan ligger fast.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
