Guld svängde kraftigt när en kortvarigt duvaktig tolkning av Federal Reserve snabbt skrevs över av starkare amerikansk arbetsmarknadsstatistik. Guld stängde på torsdagen vid 4 539,90 dollar efter att Fed-guvernören Christopher Waller sagt att han lutar åt att ligga still med räntan i september om inflationen i augusti förbättras, vilket pressade de implicita sannolikheterna för en höjning från 63 procent till 50 procent. Reaktionen spred sig över marknaderna: tvåårsräntan föll till 4,32 procent medan tioåringen slutade på 4,76 procent, Dow Jones steg 624 punkter och S&P 500 ökade 1,1 procent samtidigt som Nasdaq adderade 1,4 procent. Guld klättrade 2,8 procent in i stängningen, men rörelsen blev kortlivad.
Sysselsättningen utanför jordbruket i augusti kom in på 162 000, att jämföra med en konsensus på 55 000, samtidigt som de två föregående månaderna reviderades upp med 55 000 och juli ändrades från en nedgång till en uppgång på 21 000. Arbetslösheten låg kvar på 4,1 procent och lönerna steg 0,3 procent, vilket lyfte de korta räntorna och drog upp sannolikheten för en höjning igen till över 60 procent. Dollarindex vände från omkring 98,9 till över 99,3, medan guld handlades nära 4 427 dollar och silver föll snabbare. Bland gruvbolagen slutade GDXJ på torsdagen upp 3,3 procent till omkring 132,3 dollar, men låg cirka 3,4 procent lägre dagen därpå. Oljepriset höll sig stabilt, med Brent nära 95 dollar och upp omkring 7 procent för veckan, även om de dagliga transitvolymerna genom Hormuzsundet fortsatt låg under hälften av nivåerna före kriget.
Utsikter för ädelmetaller i en miljö med skiftande Fed-förväntningar
Vi bör positionera oss för en djupare korrigering i ädelmetaller under de kommande veckorna när narrativet om en duvaktig Fed faller samman. Gulds plötsliga fall från 4 539,90 till 4 427 dollar efter den stora sysselsättningsöverraskningen på 162 000 jobb visar att motståndets väg nu är nedåt. Derivathandlare bör överväga att blanka guld eller köpa säljoptioner, med sikte på en potentiell nedgång mot det tekniska huvud–skuldra-målet vid 4 100 dollar.
Vi ser att silver återigen fungerar som en tillförlitlig ledande indikator, med relativ överavkastning under den korta uppgången och ett betydligt snabbare fall på vägen ned. Historiskt innebär silvrets höga beta i förhållande till guld att en snabb omsvängning signalerar att köptrycket är på väg att ebba ut i hela metallkomplexet. Att blanka silver eller använda bear put-spreadar kan ge snabbare avkastning än guldstrategier i den här miljön.
Gruvaktier blinkar tydliga varningssignaler när GDXJ raderade hela sin uppgång på 3,3 procent på en enda session. Den snabba rekylen ned vid viktiga motståndsnivåer speglar de skarpa korrigeringsstudsar vi såg i mars, som snabbt följdes av djupare nedgångar. Vi rekommenderar att undvika långa positioner i gruvor och i stället använda tillfälliga uppgångar för att etablera kort exponering.
Dollar, stigande räntor och nästa KPI-test
Att USA:s dollarindex hittar starkt stöd vid 61,8-procentsnivån i Fibonacci-rekylen nära 98,9 och studsar upp över 99,3 är en tydligt negativ signal för råvaror. Historiskt skapar en motståndskraftig dollar i kombination med stigande korta statsobligationsräntor en i praktiken oöverstiglig barriär för uppgångar i guld. Vi väntar oss att dollarn fortsätter stärkas när förväntningarna om en räntehöjning till mötet i mitten av september klättrar över 60 procent.
Nästa kritiska avstämning för vår negativa tes är den kommande KPI-publiceringen nästa fredag, som sannolikt kommer att spegla den senaste uppgången på 7 procent i Brent till 95 dollar. Om inflationssiffran kommer in het kommer det att cementera Feds mer hökaktiga hållning och utlösa nästa ben ned för ädelmetaller. Derivathandlare bör hålla sina skyddande stoppar tajta men fortsatt vara tydligt viktade mot korta positioner inför denna datapunkt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
