EUR/GBP sjönk på fredagen och bröt därmed en fyradagarsuppgång som hade lyft korset över 0,8600 till den högsta nivån sedan den 1 juli. Korset handlades nära 0,8590, ned cirka 0,10% för dagen, efter svagare konsumentdata från euroområdet. Detaljhandelsförsäljningen i euroområdet föll 0,6% månad-till-månad i juli, jämfört med förväntningar om en uppgång på 0,3%, vilket vände juni månads uppgång på 0,2%. På årsbasis steg försäljningen 0,6%, under prognosen på 1,1% och en nedväxling från 1,4% tidigare.
I Storbritannien innehöll kommentarer från Bank of England (BoE) hänvisningar till takten i vilken inflationen återgår till målet samt att höga skuldnivåer ökar trycket på obligationsmarknaderna, samtidigt som BoE:s chefekonom upprepade sin preferens för en styrränta på 4%. Ränteförväntningarna indikerar fortsatt divergerande banor: Europeiska centralbanken (ECB) väntas i breda kretsar leverera sin andra höjning för året vid mötet den 9–10 september, medan BoE väntas lämna styrräntan på 3,75% den 17 september. Storbritanniens finanspolitiska utsikter och budgeten den 28 oktober står fortsatt i fokus, och nivån 0,87 i EUR/GBP angavs i en tremånadersvy.
Taktisk möjlighet i EUR/GBP-optioner
Vi ser en stark taktisk möjlighet att köpa EUR/GBP-köpoptioner när paret nu ligger runt 0,8590. Även om euron nyligen tappade efter en nedgång på 0,6% i euroområdets detaljhandelsförsäljning på månadsbasis, förblir den underliggande policydivergensen mellan ECB och BoE tydligt gynnsam för euron. Vi bör försöka utnyttja denna kortsiktiga rekyl ned innan nästa veckas centralbanksbesked tar vid.
Med ECB allmänt väntad att höja räntan vid mötet den 9–10 september och BoE bedömd att hålla räntan oförändrad på 3,75% den 17 september, kommer räntedifferensen att förskjutas till eurons fördel. Derivathandlare kan strukturera bull call spreads med oktoberförfall för att fånga denna ökande skillnad. Strategin begränsar premieutlägget samtidigt som den positionerar oss för att dra nytta av en gradvis uppgång mot 0,8700.
Finanspolitiska risker och strategisk positionering inför den brittiska budgeten
Historiskt gör ett högt utländskt ägande av brittisk statsskuld pundet mycket sårbart för finanspolitiska chocker, i likhet med vad vi såg under giltskrisen 2022 när den implicita volatiliteten i EUR/GBP steg över 11%. I dagsläget äger utländska investerare cirka 25% till 30% av den brittiska giltmarknaden, vilket är betydligt högre än genomsnittet för de flesta andra G10-länder. Ökad nervositet inför den kommande brittiska budgeten den 28 oktober lär med stor sannolikhet utlösa kapitalutflöden och försvaga pundet.
Just nu handlas den tremånaders implicita volatiliteten i EUR/GBP på en relativt låg nivå runt 5,8%, vilket gör långa optionspositioner kostnadseffektiva. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner utanför pengarna (out-of-the-money) med lösenkurs 0,8650. Det gör att vi kan tjäna på både en stigande växelkurs och en möjlig volatilitetstopp när den brittiska finanspolitiska händelsen närmar sig.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
