Dow Jones Industrial Average handlades nära 53 000, omkring 250 punkter högre efter att ha öppnat strax över 52 750, fallit under det stigande 50-dagars EMA runt 52 700 och därefter hämtat igen rörelsen; svängen kom efter tre nedgångsdagar i rad och motsvarade ungefär 0,5%. Kursrörelsen följde räntemarknaden: den amerikanska 10-årsräntan nådde 4,818%, nivåer senast sedda i november 2023, medan 30-åringen låg över 5,28% och 2-åringen nära 4,40%. Europeiska statsobligationer var ned för dagen och Japans 10-årsränta låg kvar på flerdecenniehöga nivåer, samtidigt som aktier vände när den långa änden slutade stiga. Marknadens Fed-prissättning skiftade, med sannolikheten för en höjning i september nära 66% jämfört med runt 40% för en vecka sedan.
Olja och statistik stod fortsatt i fokus. WTI handlades över 90,00 dollar och Brent över 94,50, där Brent låg cirka 20 dollar högre än innan kriget inleddes den 28 februari; amerikanska attacker slog mot IRGC-mål nära Bandar Abbas och längs Irans sydkust efter att två tankfartyg attackerats i Hormuzsundet. En myndighetsuppskattning angav att mer än 17 miljoner fat passerade sundet på måndagen, jämfört med ett inflöde före kriget nära 20 miljoner fat per dag, medan spårningsdata noterade fem råvarufartyg mot ett tiodagarsgenomsnitt nära 14; samma spårare reviderade senare oljeflödena till omkring 8,6 miljoner fat per dag. På arbetsmarknaden steg privata löner (private payrolls) med 38 000 i augusti mot väntade 47 000 och 46 000 föregående. Framåt väntas Beige Book klockan 18:00 GMT, med besked från beslutsfattare klockan 12:30 och 19:00 GMT på torsdag; ISM tjänster väntas in på 54,3 jämfört med 54,1, med delindex för betalda priser 70,3 och sysselsättning 47,4. Composite PMI kommer 13:45 GMT på 56, nyanmälda arbetslösa väntas till 205 000 jämfört med 203 000, och på fredag väntas sysselsättningen (payrolls) öka 58 000 efter en nedgång på 23 000, arbetslöshet 4,1%, timlöner 0,3% m/m jämfört med 0,1% och 3% y/y jämfört med 3,2%. Tekniskt låg motstånd över 53 200 och därefter 53 500, med 53 800, 54 000 och rekordet strax under 54 750 omkring 3% högre; stöd låg vid 53 000, därefter 50-dagars EMA nära 52 700 och 52 500, med 200-dagars EMA nära 50 000. Stoch RSI låg nära 34, och en stängning under 52 700 pekades ut som att den öppnar för 52 000.
Strategier för aktie- och räntemarknaden
Vi måste följa Dow Jones noga när indexet pendlar kring 53 000-nivån och använda optioner för att hedga mot en möjlig nedgång under det viktiga 50-dagars EMA vid 52 700. Om index stänger under 52 700 är den positiva trenden över, och vi bör skifta till att köpa säljoptioner (puts) med mål vid 52 000. Historiskt har en daglig stängning under detta nyckelglidande medelvärde triggat kraftig automatiserad försäljning, i linje med de större aktierekyler som setts under tidigare perioder med höga räntor.
Eftersom den här aktierekylen helt drivs av räntemarknaden behöver vi bevaka den amerikanska 10-årsräntan, som nyligen steg till 4,818%. När marknaden nu prisar in 66% sannolikhet för en räntehöjning vid mötet den 16 september, upp från 40% i förra veckan, står räntkänsliga derivat inför hög risk. Vi rekommenderar att använda volatilitetsstrategier i obligations-ETF:er, då långräntor som 30-åringen över 5,28% signalerar att inflationsoron är långt ifrån över.
Råvaror, makrodata och derivattaktik
Vi bör förhålla oss mycket skeptiska till påståenden om att oljan toppar, särskilt när Brent handlas över 94,50 dollar och WTI över 90,00 dollar. Spårningsdata i realtid visar att de faktiska flödena genom Hormuzsundet ligger närmare 8,6 miljoner fat per dag, vilket är ungefär hälften av de officiella myndighetsuppskattningarna. För att hedga mot denna underrapporterade utbudsstramhet kan vi köpa köpoptioner (calls) på energisektorns aktier och på oljeterminer för att dra nytta av plötsliga prisspikar.
När augustis privata sysselsättning kom in svagt på 38 000 har det traditionella mönstret där dåliga makrosiffror lyfter börsen brutit samman. Vi rekommenderar korta straddles på stora index inför torsdagens ISM för tjänstesektorn och fredagens timlönedata. Dessa kommande publikationer kommer att visa om inflationen tränger djupare in i tjänstesektorn, vilket gör dem till det avgörande stresstestet för våra derivatpositioner inför Fed-beskedet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
