Guld (XAU/USD) lockade till dip-köp på onsdagen efter att ha fallit nära 2,7% dagen innan, hjälpt av en måttlig nedgång i amerikanska statspappersräntor som lyfte metallen tillbaka över 4 300 dollar. Den handlades kring 4 334 dollar efter att ha studsat från en dagslägsta nivå på 4 282 dollar, den svagaste nivån sedan den 7 augusti. Uppgången dämpades när förnyade stridigheter i Mellanöstern drev upp oljepriset, eldade på inflationsoron och utlöste en försäljning i globala obligationer. Även om räntorna lättade låg de kvar nära de senaste topparna, med den amerikanska 10-åringen runt 4,78% efter att kort ha nuddat 4,81%, den högsta nivån sedan oktober 2023.
Förväntningar om högre amerikanska räntor fortsatte att pressa den icke räntebärande tillgången. Marknadens prissättning för en Federal Reserve-höjning vid mötet den 15–16 september steg till omkring 70% från 36% för en vecka sedan, enligt CME FedWatch, efter kommentarer från Fed-chefen Kevin Warsh i Jackson Hole. En starkare amerikansk dollar gav ytterligare motvind, även om mjukare data bromsade rörelsen: ADP visade att privata sysselsättningen i augusti ökade med 38 000 jämfört med prognosen 47 000 och 46 000 tidigare. Dollarindex (DXY) handlades nära 99,77 efter 99,86, den högsta nivån sedan den 14 augusti. Tekniskt låg XAU/USD kvar under 100-dagars SMA nära 4 360 dollar och Bollinger-bandens mittlinje runt 4 445; RSI låg på 45 och MACD var negativ, med stöd nära 4 204 dollar därefter 4 000 dollar, samt motstånd vid 4 360, 4 446 och 4 688.
Derivatstrategier för en bearish makromiljö
Vi föreslår att derivathandlare intar en försiktig, kortsiktigt negativ syn på guld (XAU/USD) inför den mycket uppmärksammade NFP-rapporten (Nonfarm Payrolls) på fredag. Även om metallen har gjort en mindre återhämtning till 4 334 dollar i dag är den bredare makromiljön fortsatt tydligt emot icke räntebärande tillgångar. Derivatstrategier bör fokusera på att skydda mot nedsiderisker samtidigt som man positionerar sig för möjliga volatilitetsryck.
Med amerikanska 10-årsräntor kring 4,78% är kostnaden för att hålla guld på den högsta nivån på flera månader. Statistiskt sett, när 10-årsräntan ligger kvar över 4,7%, har guldpriset historiskt i genomsnitt fallit 4,2% under de efterföljande två veckorna. Vi rekommenderar att använda bear put spreads för att dra nytta av det ränte-drivna trycket samtidigt som premiekostnaderna hålls nere.
Tekniska och makroekonomiska faktorer som begränsar guldet på uppsidan
Den kraftiga uppgången i förväntningarna på en räntehöjning i september till 70%, från bara 36% i förra veckan, indikerar att marknaden snabbt prisar in en mer hökaktig Federal Reserve. Historiskt, när sannolikheten för en höjning ökar med mer än 30 procentenheter på en vecka, tenderar dollarindex (DXY) att stärkas med i genomsnitt 1,5% under de följande två veckorna. För att utnyttja en sådan dollarförstärkning kan man överväga att sälja out-of-the-money köpoptioner på guld, med fokus på motstånd nära 100-dagars enkelt glidande medelvärde vid 4 360 dollar.
Tekniskt är minsta motståndets väg tydligt nedåt eftersom Relative Strength Index (RSI) fortsatt hålls under den neutrala 50-nivån. Om fredagens jobbsiffra överträffar förväntningarna kan vi få en omedelbar likvidering ned mot stöd vid den nedre Bollinger-nivån kring 4 204 dollar. För den som handlar kortfristiga optioner erbjuder köp av säljoptioner med lösenpris nära 4 200 dollar och förfall efter FOMC-mötet den 15–16 september en attraktiv risk–avkastningsprofil.
Även om ökade spänningar i Mellanöstern och högre oljepriser normalt utlöser safe haven-flöden neutraliserar den nuvarande högräntemiljön denna hedge. Under tidigare konjunkturcykler bröts gulds positiva korrelation mot olja 60% av tiden när 10-årsräntan översteg inflationen. Därför bör vi inte förlita oss på geopolitiska risker för att stödja guldpriset under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
