USA:s dollarindex handlades strax under 99,50, ned 0,26%, efter att ha misslyckats vid sitt 200-dagars EMA, trots en session som inkluderade amerikanska angrepp mot iranska avfyrningsramper på ön Larak, oljepriset upp mer än 2% och stigande räntor längs hela kurvan. Marknaden prissatte också om penningpolitiken: sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve i september steg till cirka 60% från runt 35% före fredagens tal i Jackson Hole. Ändå var ränterörelsen global snarare än USA-ledd, med upplåningskostnader i euroområdet och Japan på de högsta nivåerna på åratal; Japans tvåårsränta nådde en 31-årshögsta, medan tyska och franska tvåårsräntor nådde sina högsta nivåer sedan 2024, och längre euroområdesräntor steg till nivåer som inte setts på mer än femton år när råoljan handlades över 85,00 dollar.
Indexsammansättningen förstärkte pressen: euron utgör cirka 58% av DXY och yenen 14%, samtidigt som marknaden prissätter en räntehöjning från Bank of Japan i september till nära 84%. Europeiska centralbanken möts 9–10 september inför Fed-beskedet den 16 september, och Japan följer den 18 september. DXY:s augustilägsta nära 98,50 kom efter att återköp av långfristiga statsobligationer (Treasury) utökades den 19 augusti; 30-årsräntan nådde en 19-årshögsta i mitten av augusti, och guld gick mot sin bästa månad sedan januari. Veckans amerikanska data inkluderar ISM industri klockan 14:00 GMT med index för betalda priser prognostiserat till 72 från 71,1 tidigare, privat sysselsättning klockan 12:15 GMT väntad till 47 000, ISM tjänster betalda priser senast 70,3, samt fredagens jobbrapport klockan 12:30 GMT med prognos om 58 000 nya jobb efter en nedgång på 23 000, arbetslöshet på 4,1% och löner på 0,3% MoM jämfört med 0,1%. Tekniska nivåer: motstånd kring 99,75 vid 200-dagars EMA, därefter 50-dagars EMA nära 100,00 och 100,50; stöd kring 99,40, därefter 99,00 och 98,50, med Stoch RSI nära 30 och ogiltigförklaring vid en daglig stängning över 100,00.
Teknisk avvisning och utsikter om dollarförsvagning
Vi ser en tydlig teknisk avvisning i USA:s dollarindex (DXY) när indexet har svårt att hålla sig över 99,50 och vänder ned precis vid sitt 200-dagars exponentiella glidande medelvärde. Trots en stor geopolitisk upptrappning i Mellanöstern och att råoljan rusat över 85 dollar fatet lyckas dollarn inte locka till sig säkra-hamn-flöden. Den här talande prisaktionen antyder att vi bör positionera oss för ytterligare dollarförsvagning de kommande veckorna.
Problemet är att globala inflationstryck från stigande energikostnader tvingar alla stora centralbanker att bli mer hökaktiga samtidigt. Historiskt, när oljepriset sticker som det gjorde i slutet av 2023 när Brent närmade sig 95 dollar, stiger globala obligationsräntor i takt, vilket neutraliserar Federal Reserves räntefördel. När japanska tvåårsräntor nyligen tangerat 31-årshögsta och europeiska räntor skjutit i höjden kan dollarn helt enkelt inte dra ifrån sina motparter.
Vi måste komma ihåg att euron och yenen utgör över 72% av DXY-korgen. Eftersom ECB och Bank of Japan möter betydligt starkare förväntningar om räntehöjningar i september än Fed är dollarn fundamentalt i underläge. Vi räknar med att inflationsdata i euroområdet i veckan cementerar denna trend, vilket gör långa europositioner mycket attraktiva.
Flöden in i guld och tradingstrategier
Dessutom utlöstes dollarns augustilägsta nära 98,50 av återköp av statsobligationer, vilket visar att stigande räntor är ett tecken på tung skuldsupply snarare än ekonomisk styrka. Historiskt, när den amerikanska 30-årsräntan nådde sina tidigare flerårtiondehögsta runt 5,05% i oktober 2023, stannade dollarns uppåtmomentum så småningom av under tyngden från budgetunderskott. Denna dynamik fungerar mer som en kreditrisk, vilket hindrar dollarn från att agera som en traditionell säker hamn.
I stället för att köpa dollar flyr kapitalet in i guld, som är på väg mot sin bästa månadsutveckling sedan januari. Under liknande perioder av stagflationstryck och geopolitisk spänning, såsom våren 2024 när guldet steg över 2 400 dollar, överpresterade ädelmetaller konsekvent fiatvalutor. Vi bör uttrycka denna flykt till säkerhet genom att köpa köpoptioner på guld i stället för att jaga uppsida i USD.
För derivathandlare rekommenderar vi att sälja DXY-uppsida genom att köpa säljoptioner med mål mot augustilägsta 98,50. Alternativt erbjuder köp av out-of-the-money köpoptioner i EUR/USD inför ECB-mötet den 9 september ett utmärkt risk/avkastningsförhållande. Eventuella uppstudsar mot det fallande 50-dagars EMA nära 100,00 bör ses som ett förstklassigt läge att gå kort, med en tajt ogiltigförklaringsnivå strax ovanför den nivån.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
