Marknaderna inväntar Tysklands preliminära inflationsutfall för augusti inför euroområdets publicering, där HIKP-inflationen bedöms landa på 3,1% i årstakt jämfört med 2,8% tidigare, i takt med att energipriserna slår igenom samtidigt som underliggande momentum bevakas. I Asien följer Kinas privata RatingDog industripMI efter ett officiellt NBS-utfall som steg till 49,8 i augusti (kons: 49,6; tidigare: 49,2), medan tjänste-/icke-industri-PMI låg kvar på 49,0; Japans slutliga S&P Global industripMI väntas bekräfta 55,1 jämfört med 54,5 i juli. Veckans fokus ligger på fredagens amerikanska jobbrapport, där nonfarm payrolls väntas på +65 000 och arbetslösheten oförändrad på 4,1%, tillsammans med euroområdets inflation på tisdagen samt räntebesked från Bank of Canada och Reserve Bank of New Zealand på onsdagen.
Geopolitisk risk lyfte oljepriset efter att USA slagit ut två raketramper på Irans Larak Island och Iran avfyrat missiler mot Jordanien som enligt uppgifter avvärjdes; Brent steg över 90 dollar fatet. I USA drog Fed-kommunikation prissättningen mot att septembermötet nu är nära en slantsingling, samtidigt som BLS flaggade för en tidig benchmark-revidering av NFP på -79 000 för april 2025 till mars 2026. I Europa steg kommissionens sentimentindex till 98,4 (kons: 97,5; tidigare: 97,1); Frankrikes HIKP tickade upp till 2,7% i årstakt (kons: 2,6%; tidigare: 2,4%) samtidigt som kärnan låg kring 0,1% m/m, Spaniens HIKP steg till 4,5% i årstakt (kons: 4,6%; tidigare: 3,9%) medan kärninflationen sjönk till 2,8% från 3,0%, och fransk BNP för Q2 reviderades ned till 0,0% k/k från 0,2%. Sverige rapporterade BNP i Q2 på 3,3% i årstakt (kons: 2,5%) och 1,6% k/k, med konsumtion upp 0,9% k/k och investeringar upp 3,5% k/k, samtidigt som KI-barometern steg till 105,1 (tidigare: 104,6) och industrin låg på 107,1; Norges NAV-arbetslöshet låg kvar på 2,1% säsongsrensat och detaljhandeln i juli föll 0,7% m/m, med trenden på -1,3% 3M/3M (tidigare: -1,4%). Riskaptiten mattades efter Jackson Hole, med S&P 500 ned 0,3%, Nasdaq ned 0,5% och Russell 2000 ned 1,4%, medan VIX föll till 14,4 och USA-terminerna var ned 0,3%.
Derivat- och energistrategier i en miljö med geopolitisk risk
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för ökad energivolatilitet genom att köpa korta köpoptioner på Brent. Den senaste militära utväxlingen i Hormuzsundet, som hanterar omkring 20% av världens flytande petroleumflöden, har redan lyft Brent över den kritiska nivån 90 dollar per fat. Historiskt brukar geopolitiska toppar av den här typen snabbt driva upp implicita volatiliteten, vilket gör långa straddles eller bull call spreads särskilt attraktiva just nu.
Möjligheter på valuta- och räntemarknaderna
På valutamarknaden ser vi en attraktiv möjlighet att köpa säljoptioner på EUR/USD inför de kommande centralbanksbesluten. Fed-chefen Warshs hökaktiga ton i Jackson Hole har lyft marknadens sannolikhet för en räntehöjning i september till nära en slantsingling, vilket ger starkt stöd åt dollarn. Denna hökaktiga förskjutning, i kontrast mot tecken på avtagande underliggande inflation i euroområdet, bör fortsätta att pressa euron nedåt under de kommande veckorna.
Vi föreslår också att handla terminer i korta räntepapper (short-duration) som hedge mot en potentiellt hökaktig överraskning i fredagens amerikanska jobbrapport. Även om vi räknar med en modest ökning på 65 000 i nonfarm payrolls kan ett utfall över prognosen låsa in en räntehöjning i september och ytterligare platta till den amerikanska räntekurvan. Nyliga historiska mönster visar att motståndskraftiga arbetsmarknader konsekvent driver hökaktiga policyförväntningar, vilket håller de korta amerikanska statsräntorna på förhöjda nivåer.
Slutligen rekommenderar vi att handlare tittar på ränteswappar i euroområdet i takt med att marknaden prisar in en sista höjning om 25 punkter från ECB i september. Även om hushållens inflationsförväntningar har stigit, indikerar fallande förväntningar om försäljningspriser bland europeiska företag att vi närmar oss den absoluta toppen i ECB:s åtstramningscykel. Att fånga spreaden mellan hökaktiga USA-förväntningar och en eurocykel som toppar via optioner förblir vårt förstahandsval.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
