Bank of Englands chef Andrew Bailey sade till Bloomberg TV vid Jackson Hole-symposiet att han inte ser några andrahandseffekter på inflationen byggas upp i Storbritannien. Han sade att de andrahandseffekter som hittills har observerats har varit ”ganska dämpade” och ”relativt svaga”, och pekade samtidigt på en arbetsmarknad som har mjuknat under en längre tid.
Han sade också att banken kan ”avvakta och följa situationen för tillfället” inför nästa penningpolitiska beslut den 17 september. Bailey tillade att BoE inte är förutbestämd att följa någon särskild räntebana och kommer att bedöma läget möte för möte, samtidigt som han sade att han inte kan lova att de dämpade andrahandseffekterna kommer att bestå.
Volatilitetsutsikter för pundet och räntemarknaderna
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig på större svängningar i brittiskt pund och på räntemarknaderna de kommande veckorna. Andrew Baileys senaste kommentarer vid Jackson Hole-symposiet antyder att Bank of England kommer att fatta räntebeslut möte för möte, utan någon fastlagd bana. Denna ”avvakta och se”-hållning innebär att penningpolitiska beslutet den 17 september i hög grad kommer att bero på nästa omgång makrodata.
På marknaden för korta räntor rekommenderar vi att använda SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average) för att positionera sig för en långsammare takt i räntesänkningarna. Just nu prissätter penningmarknaden ungefär 40 procents sannolikhet för en räntesänkning i september, vilket speglar centralbankens försiktiga tonläge. Historiskt, när centralbanker inte binder sig vid en tydlig väg framåt, är den implicita volatiliteten i optioner ofta för låg, vilket skapar billiga köptillfällen för volatilitetsexponerade strategier.
Handelsstrategier på valuta- och obligationsmarknader
För valutahandlare ser vi potentiella nedsidesrisker för pundet om kommande inflations- och jobbrapporter bekräftar att pristrycket avtar. Den senaste brittiska löneökningstakten har svalnat till omkring 4,0 procent, ned från över 5,5 procent i fjol, vilket stödjer bilden av svagare andrahandseffekter på inflationen. Att köpa säljoptioner (put) i GBP/USD kan vara ett smart sätt att säkra sig mot ett plötsligt fall i pundet om Bank of England intar en mer duvaktig hållning.
Vi föreslår också att hålla ögonen på giltmarknaden, där räntan på tioåriga statsobligationer har stabiliserats kring 3,9 procent medan handlare smälter denna neutrala bild. Eftersom guvernören varnade för att den dämpade inflationen kanske inte varar, kommer en oväntad uppgång i tjänsteinflationen snabbt att kunna pressa upp räntorna. Att använda ränteswappar för att betala fast ränta kan skydda portföljer mot en plötslig ränteuppgång inför mötet i mitten av september.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
