Kevin Warshs tal i Jackson Hole gav ingen framåtblickande vägledning, vilket lämnade marknaderna splittrade kring policybudskapet. Han upprepade att Federal Reserve fortsatt är fokuserat på inflationen och hänvisade till sitt 2-procentsmål, samtidigt som han argumenterade för att de finansiella förhållandena inte är strama trots att den amerikanska 30-årsräntan på statsobligationer ligger nära en två decennier högsta nivå. Kostnadstrycket i juli beskrevs som stabilt, men kärn-PCE på 3,3% låg fortsatt över målet. Ränteprissättningen skiftade: den implicita sannolikheten för en räntehöjning i september steg till strax över 40% från 35% före talet.
Rörelserna mellan tillgångsslag gick isär. Tvåårsräntan steg 6 punkter, medan tioårsräntan föll 1 punkt, vilket plattade ut kurvan. Guld föll 1,2% mot 4 600 dollar, där 4 538 dollar angavs som stöd vid 200-dagars glidande medelvärde (SMA). Dollarindex stärktes 0,3%, medan EUR/USD och GBP/USD föll med mer än 0,3%; GBP/USD föll under 1,3450 dollar och pundet var ned 0,6% för veckan. Börserna var blandade: Dow Jones och S&P 500 steg marginellt, medan Nasdaq och Russell 2000 backade; Nvidia föll 1% efter ett lyft på 8%, och Salesforce steg 3% efter sin bästa dag någonsin. Bitcoin sjönk under 79 000 dollar.
Strategier för aktie- och räntemarknaden
Vi går in i september, som historiskt har varit årets svagaste månad för aktier, där S&P 500 i snitt har fallit 1,2% sedan 1928. Givet de mycket förvirrande signalerna från centralbanken rekommenderar vi att handlare i aktiederivat köper skyddande säljoptioner (protective puts) på stora aktieindex för att hedga mot en höstnedgång. Den försiktiga hållningen förstärks av att marknadsledare som Nvidia redan möter vinsthemtagningar efter en historisk uppgång.
Vi anser att räntehandlare bör positionera sig för en flackare avkastningskurva genom att gå kort i tvåårsterminer på amerikanska statsobligationer. Den plötsliga uppgången på 6 punkter i de korta räntorna visar att obligationsmarknaden förbereder sig för stramare penningpolitik. När den implicita sannolikheten för en räntehöjning i september kliver över 40% erbjuder köp av säljoptioner på korta räntetinstrument en attraktiv risk–avkastningsprofil.
Rekommendationer för valuta, guld och krypto
På valutamarknaden bör vi köpa köpoptioner på USA-dollarn för att följa den gröna sedelns nuvarande momentum. Det brittiska pundet är särskilt sårbart, efter att ha brutit under stödnivån 1,3450 dollar och blivit veckans svagaste G7-valuta. Att köpa säljoptioner på GBP/USD är ett utmärkt sätt att dra nytta av den växande penningpolitiska divergensen.
Handlare i gullderivat bör överväga att etablera korta positioner när metallen testar ett kritiskt stöd nära 4 600 dollar. Historiskt har guld det tufft när realräntor stiger och centralbanken förblir fast besluten att bekämpa seg inflation, som just nu ligger på 3,3% i kärn-PCE. Vi föreslår att man använder bear put spreads för att sikta mot 200-dagars glidande medelvärde vid 4 538 dollar.
Vi råder även handlare att implementera baisse-strategier i Bitcoin när den faller under den psykologiskt viktiga nivån 79 000 dollar. Handeln med ”Dollar Alt” tappar snabbt lyskraft när en starkare dollar och stigande räntor gör kontantalternativ mer attraktiva. Att köpa säljoptioner på Bitcoin-terminer eller relaterade börshandlade fonder kan skydda portföljer mot en djupare nedgång under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
