USD/JPY handlades strax under 159,50 på torsdagen, upp 0,05 procent inom ett intervall på 42 pips, och förlängde en femte session med blygsamma uppgångar. Paret ligger fortsatt under ett fallande 50‑dagars EMA som ligger vid 160,00, medan ett stigande 200‑dagars EMA är placerat strax under 158,00; daglig Stoch RSI låg nära 69 och steg.
I slutet av juli pressades paret upp till strax under 164,00 innan en gemensam Tokyo–Washington‑insats — den första sedan 1998 — drev det ned mot 155,00‑området inom två sessioner. Rekordhöga 8,45 biljoner yen användes under en session, följt av cirka 5,3 biljoner till; fyra veckor senare ligger spot ungefär ett dussin pips från mittpunkten i den rörelsen. Japans styrränta är 1,00 procent jämfört med ett amerikanskt målintervall på 3,50 till 3,75 procent, ett gap på cirka två och en halv procentenhet, och även 1,25 procent i september skulle fortfarande lämna över två punkter. Tokyos kärn-KPI (exklusive färska livsmedel) steg till 1,9 procent i juli från 1,6 procent och över en prognos på 1,7 procent, medan nationell kärn var 1,8 procent mot ett mål på 2 procent; konsensus ser nu Tokyos kärn-KPI på 1,7 procent. Marknadsprissättningen för september flyttade från cirka 65 procent den 7 augusti till strax under 80 procent, då Tokyodata väntas 23:30 GMT med KPI totalt samt ex livsmedel och energi på 2 procent tidigare, kärn från 1,9 procent, och arbetslösheten i juli på 2,5 procent oförändrat; KPI:s basår skiftade från 2020 till 2025. Amerikanska händelser inkluderar Fed-chefen i Jackson Hole 14:00 GMT på fredagen, tillsammans med den årliga benchmark‑revideringen, med Chicago PMI 13:45 GMT väntad på 57 jämfört med 57,6; Japans detaljhandel följer 23:50 GMT på söndag från 0,5 procent y/y och -4,1 procent m/m. Nästa vecka bjuder på amerikansk industridata 14:00 GMT på tisdagen, väntad på 55,3 jämfört med 55,6, lediga jobb på 7,359 miljoner, privata sysselsättningssiffror 12:15 GMT på onsdagen från 44K, tjänstesektorn från 54,1, samt fredagens jobbrapport 12:30 GMT efter -23K med arbetslöshet 4,1 procent, inför Bank of Japans möte den 17–18 september.
Teknisk bild och senaste interventioner
Vi följer USD/JPY när paret pendlar strax under 159,50 och går in i sin femte raka session av långsam uppgång utan tydlig utbrottskraft. Paret handlas för närvarande under sitt fallande 50‑dagars exponentiella glidande medelvärde (EMA) vid 160,00, medan det stigande 200‑dagars EMA ligger tydligt lägre kring 158,00. Med den dagliga Stochastic RSI på väg upp mot 69 räknar vi med en sista kortsiktig push mot 160,00‑nivån innan en vändning.
Denna rekyl följer massiva gemensamma interventioner från Tokyo och Washington, som påminner om den historiska marknadsinsatsen på 9,8 biljoner yen 2024. Trots att man först använde 8,45 biljoner yen och därefter ytterligare 5,3 biljoner yen för att pressa ned paret till 155,00 har marknaden redan tagit tillbaka hälften av nedgången. Vi ser det som ett bevis på att stora valutainterventioner bara ger tillfällig lättnad när de underliggande makrodrivkrafterna lämnas orörda.
Räntedifferenser, finanspolitiskt tryck och handelsupplägg
Den främsta drivkraften är den breda ränteskillnaden, då Japans styrränta på 1,00 procent bleknar i jämförelse med USA:s målintervall på 3,50 till 3,75 procent. Även om Bank of Japan skulle höja till 1,25 procent i september innebär det kvarvarande spannet på två procentenheter att carry trade förblir mycket lönsam. Samtidigt fortsätter Japans växande budgetunderskott, förvärrat av skattesänkningar och offentliga stimulanser, att tynga yenens långsiktiga värde.
Det politiska trycket ökar också och har lyft förväntningarna på en höjning i september till nära 80 procent från 65 procent tidigare i månaden, trots att Tokyos kärn-KPI ligger under 2‑procentsmålet på 1,9 procent. Eftersom den nuvarande inflationen till stor del importeras via en svag växelkurs använder centralbanken räntehöjningar som ett verktyg för valutaförsvar snarare än som ett botemedel mot inflation. Vi räknar med hög volatilitet inför kommande amerikansk arbetsmarknadsdata och Bank of Japans penningpolitiska möte den 17–18 september.
Vi rekommenderar att derivathandlare behåller en negativ bias i paret så länge motståndet vid 160,00 håller. Att sälja uppgångar nära detta fallande 50‑dagars EMA erbjuder ett attraktivt risk/reward‑upplägg, med stödhyllor vid 159,00 och 158,00 som mål. En daglig stängning över 160,00 skulle ogiltigförklara denna negativa syn och flytta fokus till högre mål vid 160,50 och 161,50.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
