Mexiko, Peru och Chile – som tillsammans står för 40,9% av den globala gruvproduktionen – rapporterade alla silverproduktion under plan av skäl som inte var prisrelaterade. Silver handlades till 68,70 dollar mot guld på 4 587,10 dollar, vilket gav en guld–silver-kvot på 66,8. Metallen var upp cirka 77% på årsbasis, men låg ändå ungefär 44% under sin intradagsnoteringstopp den 29 januari. I Mexiko stoppades Endeavour Silvers Terronera-gruva i delstaten Jalisco av en blockad från en ejido-community mellan den 12 och 23 augusti, innan driften återupptogs den 24 augusti, vilket innebär cirka 12 dagars uppskjuten produktion. Terronera processade 175 729 ton under Q2 med 126 gram per ton och producerade 608 347 uns vid 85,4% utbyte, eller omkring 6 685 uns per dag; stoppet motsvarar cirka 0,08 miljoner uns. Terronera nådde kommersiell produktion den 1 oktober 2025 och stod för 31% av Endeavours silverproduktion i Q2; Mexiko producerade 172,9 miljoner uns 2025, eller 20,4% av den globala totalen.
Perus statistikmyndighet rapporterade att delsektorn för metallutvinning föll 2,52% i juni jämfört med samma månad året innan, med silver ned 9,0% samtidigt som zink föll 25,8%; bly sjönk 12,5%, koppar 4,7% och guld 1,1%. Peru producerade 130,6 miljoner uns 2025, eller 15,4% av världens utbud, och vid en genomsnittlig månatlig produktionstakt på 10,88 miljoner uns innebär ett fall på 9,0% cirka 0,98 miljoner uns på månads-ekvivalent basis. I Chile sänkte Antofagasta sin kopparprognos för 2026 till 625 000–655 000 ton från 650 000–700 000 ton efter regn och snö vid Los Pelambres; sänkningen i mittpunkten var 5,2%, medan snöfallet uppskattades till omkring fem miljoner kubikmeter. Antofagastas intäktsmix var 77% koppar, 10% molybden, 9% guld och 3% silver; halvårsintäkterna ökade 18% till 4 479,0 miljoner dollar, och nettokassakostnaderna sjönk 8% till 1,22 dollar per pund tack vare biproduktkrediter.
De tre händelserna summerade till omkring 1,1 miljoner uns, genom att kombinera Perus månads-ekvivalenta förändring på 0,98 miljoner med Terroneras 0,08 miljoner, jämfört med ett underskott på 46,3 miljoner uns som Metals Focus och Silver Institute prognostiserar för 2026. World Silver Survey 2026 angav att primära silvergruvor stod för 26% av utbudet 2025, medan icke-primärt utbud uppgick till 625,5 miljoner uns, och gruvutbudet prognostiserades till 844,1 miljoner uns i år jämfört med 846,6 miljoner uns i fjol. Metals Focus och Silver Institute uppgav att silver i genomsnitt låg på 40,03 dollar 2025.
Underskott i silvertillförseln och strukturella prisdrivare
Vi bedömer att derivathandlare bör positionera sig för en uthållig uppgångstrend i silver under de kommande veckorna genom att fokusera på köpoptioner (långa calls) och bull call-spreadar. Med silver på 68,70 dollar mot guld på 4 587,10 dollar ligger guld–silver-kvoten på attraktiva 66,8. Kvoten har historiskt indikerat att silver tenderar att komma ikapp guldets momentum, särskilt givet den kroniska underförsörjningen på den fysiska marknaden.
Vi måste konstatera att högre silverpriser inte kommer att utlösa en plötslig våg av ny gruvproduktion som kyler ned marknaden. Färska branschdata visar att industriefterfrågan, särskilt från solcellssektorn (PV) som under senare år konsumerade rekordhöga 232 miljoner uns globalt, fortsätter att binda upp tillgängliga fysiska lager. Eftersom nära tre fjärdedelar av allt silver bryts som en biprodukt till koppar, zink och guld kan producenterna inte enkelt skala upp produktionen bara för att silverpriset rusar.
Handelsstrategi och marknadspositionering
De senaste leveransstörningarna i Mexiko, Peru och Chile visar hur sårbar den fysiska marknaden är för icke-prisfaktorer som lokala blockader och extremt väder. I Peru har energi- och gruvdepartementet nyligen bekräftat att polymetalliska volymer fortsätter att släpa efter, vilket direkt pressar den tillhörande silverproduktionen som derivatmarknaderna är beroende av. För handlare innebär detta att kortsiktiga nedställ i terminskontrakt bör ses som mycket attraktiva köptillfällen snarare än som en trendvändning.
Vi föreslår att använda optioner snarare än rena terminspositioner för att hantera den kortsiktiga volatiliteten som drivs av dessa trögrörliga utbudsdynamiker. Implicit volatilitet i optionsmarknaden för ädelmetaller har historiskt stigit kraftigt under fleråriga underskott, vilket gör premiesäljande strategier som nakna korta köpoptioner (naked short calls) extremt riskfyllda. I stället gör köp av långlöpta köpoptioner att vi kan fånga de oundvikliga pristopparna när industriella köpare jagar fysisk metall.
Med marknaden inför ett prognostiserat underskott på 46,3 miljoner uns i år – vilket skulle innebära vårt sjätte raka år med underskott – är den strukturella prisbottnen exceptionellt solid. Vi förväntar oss att börshandlade lager fortsätter att minska när industrikunder aggressivt säkrar fysisk tillgång. Derivathandlare som försöker blanka den här marknaden riskerar att fastna i en massiv, fundamentalt driven short squeeze.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
