Dollarindex (DXY) handlades strax över 99,00, upp omkring en kvarts procent, efter att ha toppat strax under 99,25 efter 14:00 GMT. Rörelsen tog fart runt 12:30 GMT när den övergripande PCE-inflationen kom in på 3,7% i årstakt mot 3,6% i konsensus, men ränteprissättningen har rört sig åt motsatt håll den här månaden. Sannolikheten för en höjning den 16 september är 40,14% mot 59,86% för oförändrat, medan 28 oktober är prissatt till 64,50% kumulativt. Nuvarande intervall 3,50% till 3,75% har noll sannolikhet att överleva till årsskiftet, men ett andra steg till 4,00% till 4,25% till den 9 december är prissatt till 8,13%, ned från 24,13% den 10 augusti; utfallet ”en höjning” ligger på 91,87%. Längre ut toppar 2027-banan på 74,50% för två höjningar i juni, mot 86,71% för två veckor sedan.
Den föregående botten drevs av finanspolitiken: DXY föll till området kring 98,50 i förra veckan, den svagaste nivån på mer än tre månader, efter att finansdepartementet utökat återköp av långfristig skuld för att dämpa upplåningskostnaderna, och dagens rekyl har tagit tillbaka ungefär hälften av den rörelsen. Tekniskt ligger spot fortfarande under 200-dagars EMA nära 99,75 och ett 50-dagars snitt strax under 100,00, vilket lämnar omkring tre fjärdedels punkt i glidande medelvärdesmotstånd. Närmaste datapunkter inkluderar arbetslöshetsansökningar 12:30 GMT, väntat 208K mot 206K, därefter Chicago PMI 13:45 GMT väntat 57 mot 57,6. Fredagens kluster 14:00 GMT kombinerar kommentarer vid Wyoming-symposiet, slutligt Michigan-sentiment väntat 51 tillsammans med ettåriga inflationsförväntningar (föregående 4,3%) och femåriga (3,3%), samt den preliminära benchmark-revideringen av sysselsättningen utanför jordbruket. Nyckelnivåer inkluderar motstånd strax under 99,25, därefter 99,75, med 100,00 och en topp i slutet av juni strax över 101,75 längre bort; stöd ligger strax under 99,00, därefter 98,50, med ”luft” under 98,00. Daglig Stoch RSI ligger nära 23.
—Tekniska och fundamentala drivkrafter pekar på fortsatt nedsida
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för fortsatt nedåttryck i USA:s dollarindex (DXY) när indexet har svårt att ta sig förbi ett större tekniskt motstånd nära 99,75. Trots en mindre studs till 99,00 efter att den övergripande PCE-inflationen kom in på 3,7% är det underliggande momentumet för räntehöjningar fortsatt svagt. Historiskt signalerar det att marknaden redan har prissatt en räntecykeltopp när en valuta inte orkar stiga nämnvärt på inflationsutfall som kommer in högre än väntat.
Dollarns senaste nedgång till en tremånaderslägsta nivå kring 98,50 utlöstes av finansdepartementets utökade återköpsprogram, ett finanspolitiskt drag med syfte att sänka långsiktiga upplåningskostnader. Vi noterar att USA:s statsskuld nu har passerat 35 biljoner dollar, vilket tvingar staten att i stor utsträckning förlita sig på emission av korta statsskuldväxlar, något som strukturellt urholkar valutans värde. Denna likviditetsinjicerande intervention tenderar historiskt att pressa ned en valuta, vilket innebär att eventuella kortsiktiga uppgångar bör ses som tillfällig lättnad snarare än ett strukturellt trendskifte.
Med förväntningarna om en räntehöjning i september kring 40,14%, ned från 50% tidigare i augusti, är räntehistorien inte längre en lika stark drivkraft för dollaroptimister. Vi rekommenderar att använda bear call spreads eller köpa putoptioner nära at-the-money med sikte på stödnivån 98,50. Upplägget begränsar risken samtidigt som det gör det möjligt att dra nytta av fallande 50- och 200-dagars glidande medelvärden som just nu sätter tak för indexet.
—Taktiska överväganden inför händelser med hög marknadspåverkan
Handlare bör vara särskilt uppmärksamma på fredagen när Fed-chefen talar vid Jackson Hole-symposiet samtidigt som de viktiga revideringarna av sysselsättningen utanför jordbruket publiceras. Historiskt kan benchmark-revideringar justera sysselsättningssiffror med hundratusentals jobb, vilket kan utlösa kraftiga intradagsrörelser. Vi rekommenderar att strama åt stop-lossnivåer eller tillfälligt minska positionsstorlekar inför detta makrofönster med hög påverkan för att undvika att hamna på fel sida av plötsliga ryck.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
