Schweizerfrancen försvagades mot den amerikanska dollarn på onsdagen efter att amerikansk inflationsstatistik gav stöd åt dollarn. USD/CHF handlades kring 0,8052, upp cirka 0,47% för dagen. Det övergripande PCE-prisindexet steg 0,2% månad över månad i juli jämfört med en prognos på 0,1%, efter en nedgång på 0,1% i juni, medan den årliga inflationstakten (headline) låg kvar på 3,7% mot väntade 3,6%. Kärn-PCE steg 0,2% månad över månad, i linje med prognoserna och snabbare än 0,1% i juni, och den årliga kärninflationen låg kvar på 3,3% i linje med uppskattningarna. Marknaden fortsatte att prisa in en oförändrad hållning från Federal Reserve vid nästa möte, trots att inflationen fortsatt ligger över 2%-målet och oljepriserna är förhöjda på grund av spänningar i Mellanöstern.
Det amerikanska dollarindexet låg nära 99,16, upp närmare 0,25% för dagen, efter tidigare press kopplad till USA:s finansdepartements ökade återköp av längre löptider. I regionen hade Iran och Oman inte slutfört ett avtal om transit genom Hormuzsundet, och USA:s president Donald Trump sade att det inte finns någon tidtabell för att återuppta samtal med Iran. I Schweiz steg ZEW-undersökningens förväntningsindex till 12,1 i augusti från 10,0, samtidigt som förväntningarna kvarstod om att SNB behåller styrräntan på 0% under året.
Positionering i USD/CHF och valutastrategi
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för fortsatt uppåtmomentum i USD/CHF genom att rikta in sig på out-of-the-money köpoptioner. Med USD/CHF som nu handlas nära 0,8052 talar den tydliga kontrasten mellan seg amerikansk inflation på 3,7% och Schweiziska nationalbankens beslut att frysa räntan vid 0% för en starkare dollar. Historiskt sett, när räntedifferenser vidgas på det här sättet, tenderar valutan med högre avkastning att möta ett ihållande köptryck under de följande veckorna.
Vi måste också förbereda oss på ökad råvaruvolatilitet när geopolitiska spänningar i Mellanöstern hotar globala energikorridorer. Derivatstrategier bör inkludera köp av köpoptioner på Brent-terminer som hedge mot plötsliga prisuppgångar till följd av den olösta situationen i Hormuzsundet. Eftersom förhöjda oljepriser kan trycka upp den amerikanska inflationen ytterligare över Federal Reserves 2%-mål, fungerar dessa positioner som en effektiv dubbel-hedge för inflationskänsliga portföljer.
Hantering av volatilitet och carry trades i schweizerfrancen
Dollarindexets uppgång till 99,16 bekräftar en bred styrka, men vi föreslår att använda kortfristiga valutaswappar för att hantera potentiell volatilitet från USA:s finansdepartements återköp. Strategin gör det möjligt att fånga dollarns omedelbara räntefördel samtidigt som riskerna för plötsliga skiften i USA:s finanspolitiska trovärdighet begränsas. Genom att fokusera på korta löptider kan vi snabbt ställa om om likviditetsåtgärder i statspappersmarknaden utlöser oväntade marknadsreaktioner.
Slutligen innebär Schweiz låga inflation att schweizerfrancen sannolikt fortsätter att fungera som en central finansieringsvaluta i carry trades. Vi rekommenderar att sälja säljoptioner på CHF mot USD för att fånga premie, med antagandet att schweizerfrancen förblir svag de kommande veckorna. Tidigare marknadscykler visar att även när schweiziska sentimentindex förbättras, begränsar en styrränta på 0% kraftigt möjligheterna till en faktisk återhämtning för francen.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
