ABN AMRO rapporterade att sentimentet kring USA-dollarn har försvagats, där finanspolitiska farhågor och en stigande riskpremie väger upp eventuellt stöd från högre amerikanska statsobligationsräntor. USA-finansdepartementets utökade återköpsprogram lugnade inte marknaderna, vilket har hållit fokus på skulddynamik och finanspolitiska risker – och dollarn var redan under press före beskedet.
Efter beskedet föll amerikanska statsobligationsräntor och dollarn försvagades ytterligare brett. Euron har gynnats av rörelsen och kan förlänga uppgången om dollarn fortsätter ned. Sedan början av juli har den amerikanska termpremien trendat upp, medan USA-dollarn rört sig lägre, vilket stärker bilden av att riskpremien påverkar mer än nominella räntor.
Skulddynamiken driver dollarförsvagningen
Vi ser en tydlig förskjutning i hur marknaden behandlar USA-dollarn, när växande oro för USA:s statsskuld – som nu har stigit över 39 biljoner dollar under 2026 – överskuggar de höga Treasury-räntorna. Det federala budgetunderskottet ligger i år i linje med omkring 6,5 % av BNP, vilket tvingar investerare att kräva en högre riskpremie för att hålla amerikanska tillgångar. Mot den bakgrunden anser vi att derivathandlare bör förbereda sig på ett fortsatt nedåttryck på greenbacken de kommande veckorna.
För att dra nytta av trenden rekommenderar vi att köpa EUR/USD-köpoptioner (calls) nära aktuellt lösenpris (near-the-money) med löptider på en till tre månader. Euron har varit den främsta vinnaren på dollarns fall, och den implicita volatiliteten är fortfarande relativt låg, vilket gör det kostnadseffektivt att strukturera dessa haussepositioner. Strategin gör att vi kan fånga uppsidan i en starkare euro samtidigt som nedsidan begränsas strikt om Treasury-räntorna tillfälligt skulle rusa.
Derivatstrategier för en svagare dollar
I räntemarknaden har termpremien på amerikanska tioåringen trendat stadigt upp under sommaren 2026, vilket speglar en djup skepsis kring finansdepartementets återköpsinsatser. Vi föreslår att handla på denna divergens genom att ta baissepositioner i USD mot en korg av G10-valutor via korta terminskontrakt. Därutöver bör derivathandlare överväga att köpa säljoptioner (puts) på futures i tioåriga Treasury-noter, eftersom stigande termpremier kommer att fortsätta pressa obligationspriserna.
Historiskt har perioder med dubbla underskott och stigande riskpremier – som vi såg i slutet av 2007 och i slutet av 2023 – lett till fler månader långa dollaravyttringar. Aktuella positioneringsdata visar att kapitalförvaltare fortfarande i övergångsfasen är nettolånga dollarn, vilket innebär att en snabb avveckling kan accelerera valutans nedgång. Vi behöver agera snabbt för att positionera portföljerna för denna förskjutning innan höstlikviditeten återvänder och driver rörelserna snabbare.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
