EUR/JPY låg på måndagen kvar nära 185,70, i stort sett oförändrad. Yenen fick stöd efter att Japans nationella KPI steg till 1,9% i årstakt i juli från 1,6% i juni, medan kärninflationen exklusive färskvaror accelererade till 1,8% från 1,6%. Marknaden prisar nu in en 82-procentig sannolikhet för en räntehöjning från Bank of Japan i september, upp från 23% precis före julimötet, och fokus riktas mot vice centralbankschefen Ryozo Himin os tal på torsdag. Samtidigt begränsas valutans uppgång av den stora ränteskillnaden mot andra större ekonomier, fortsatt finanspolitisk oro och geopolitiska risker kopplade till Mellanöstern och Hormuzsundet, vilket fortsatt gynnar carry trades.
På eurosidan stöds EUR av förväntningar om en stramare ECB-politik, där ECB Watch-verktyget indikerar en 95-procentig sannolikhet för en höjning i september. Deutsche Banks analys menar att ECB kan lägga för stor vikt vid de senaste rörelserna i varupriser. Banken hänför juli månads kärninflation för varor på 0,95% i årstakt till en engångseffekt av en uppgång på 5,2% i månadstakt i tyska läkemedelspriser, kopplad till regulatoriska förändringar, och pekar samtidigt på svagare underliggande momentum samt ett Inflation Shock Momentum-index som ”tickade ned”. Banken lyfter 2,50% som ett neutralt övre tak och räknar med ett sista steg på 25 punkter i september till en terminalränta på 2,50%, samtidigt som man bevakar bankutlåningen och nästa torsdags publicering av protokollet från ECB:s julimöte.
Volatilitetsförberedelser för derivathandlare i EUR/JPY
Vi rekommenderar derivathandlare att förbereda sig för förhöjd volatilitet i EUR/JPY de kommande veckorna när både ECB och Bank of Japan närmar sig avgörande policymöten i september. Med valutaparet som nu konsoliderar runt 185,70 bör optionshandlare överväga att köpa korta straddles för att dra nytta av väntade utbrottsmönster. Vi rekommenderar att noga följa den implicita volatiliteten i JPY-köpoptioner (calls), som nyligen har stigit i takt med att marknadens prissättning för en BoJ-höjning i september ökat till cirka 82%.
Riskreducering och bevakning av nyckelhändelser
För att minska riskerna föreslår vi att säkra exponeringar mot carry trades mot bakgrund av krympande räntedifferenser. Färska makrodata visar att Japans kärninflation ökade till 1,8% i juli, vilket tydligt höjer sannolikheten för en penningpolitisk åtstramning inom kort. Samtidigt indikerar marknadsprissättningen en 95-procentig sannolikhet för en sista räntehöjning på 25 punkter från ECB i september.
Handlare bör även hålla utkik efter lokala marknadsutlösare, däribland den kommande publiceringen av protokollet från ECB:s julimöte och ett viktigt tal av BoJ:s vice centralbankschef Ryozo Himino. Om Himino signalerar en snabb normalisering av penningpolitiken kan yenen återhämta sig kraftigt och bryta sin senaste sidledes handel. Vi anser att det är avgörande att sätta tajta stop-loss-nivåer på långa EUR/JPY-positioner för att skydda kapitalet mot plötsliga nedåtvändningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
