Rupien var i stort sett oförändrad mot USA-dollarn i veckans inledning, med stöd av starka kapitalinflöden och av Reserve Bank of Indias operationer som syftar till att begränsa volatiliteten. Pressen lättade när råoljan föll på vinsthemtagningar inför väntade amerikanska åtgärder mot Iran, men oljan riskerade att studsa tillbaka efter att Washington signalerat tuffare sanktioner och i takt med att störningar i iranska flöden höll trafiken genom Hormuzsundet klart under historiska genomsnitt — en känslig punkt för Indien som världens tredje största importör av råolja. RBI uppgav att man har ackumulerat nära 73 miljarder dollar sedan juni genom åtgärder kopplade till betalningsbalansen, vilket har lämnat valutareserverna nära rekordnivåer.
Indiska aktier öppnade något högre efter två veckors nedgångar, där Nifty 50 föll 0,5% och BSE Sensex 0,6% förra veckan. USD/INR drev nedåt efter att USA:s finansdepartement sagt att det åtminstone kommer att fördubbla återköpen av långfristig skuld, med återköp som potentiellt kan utökas bortom 4 miljarder dollar. Tekniskt handlades USD/INR runt 95,70, över nioperioders EMA vid 95,6251 och 50-perioders EMA vid 95,4515, medan 14-dagars RSI låg nära 52.
Derivatstrategi för en sidledes USD/INR-marknad
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig för en sidledes men mycket känslig USD/INR-marknad de kommande veckorna. Även om den tekniska biasen fortsatt är svagt positiv så länge kursen ligger över 50-perioders EMA vid 95,45, kommer omfattande interventioner från Reserve Bank of India (RBI) sannolikt att sätta ett tak för en större uppgång. För att dra nytta av detta rekommenderar vi att använda optionsstrategier som short strangle eller iron condor för att fånga premie medan valutaparet konsoliderar kring nivån 95,70.
Det främsta hotet mot detta sidledes-scenario är en plötslig uppgång i energikostnader till följd av tilltagande störningar i sjöfarten i Mellanöstern. Indien importerar historiskt cirka 85% av sitt råoljebehov, och tidigare marknadsdata visar att en uthållig uppgång på 10% i oljepriset kan vidga Indiens bytesbalansunderskott med ungefär 0,5% av BNP. För att skydda mot denna risk råder vi att säkra korta USD/INR-positioner genom att köpa out-of-the-money köpoptioner på Brent, som nyligen har handlats kring 80 till 85 dollar per fat.
Räntor, dollarpres och taktiska INR-positioner
På räntesidan i hemlandet behöver vi förbereda oss för RBI:s hökaktiga sväng när centralbanken rör sig bort från penningpolitisk lättnad. När analytiker pekar på möjliga räntehöjningar längre fram är korta obligationsräntor på väg upp. Vi föreslår att derivathandlare skiftar till långa positioner i korta indiska rupiens overnight indexed swaps (OIS) för att tjäna på den förändrade räntebilden.
Samtidigt står USA-dollarn inför ett särskilt strukturellt nedåttryck som handlare kan utnyttja. USA:s finansdepartements besked om att utöka sina skuldåterköp bortom 4 miljarder dollar är avsett att hålla långräntor i USA i schack, vilket försvagar dollarns attraktionskraft. Denna divergens mellan en åtstramande indisk centralbank och en amerikansk marknad med dämpade långräntor stödjer vår taktiska preferens att köpa INR vid tillfälliga uppställ mot nivån 96,00.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
